5 минут на чтение 14 человек

Реклама

Реклама

Цены на кукурузу снижаются: трейдеры фиксируют прибыль после ралли зерна

Цены на кукурузу пошли вниз 2 сентября после мощного многонедельного ралли, которое вывело зерновые фьючерсы в Чикаго к многолетним максимумам. Кукуруза продемонстрировала наиболее сильное снижение почти за три недели, а вслед за ней подешевели пшеница и соя. Основным краткосрочным фактором стала фиксация прибыли после быстрого роста, однако фундаментальный фон для зернового рынка остается напряженным из-за состояния американского урожая, погодных рисков и неопределенности вокруг поставок из Черноморского региона.

Цены на кукурузу резко снизились после многонедельного ралли

Расподажа на рынке зерна произошла сразу после очень сильной торговой сессии 1 сентября. Декабрьский фьючерс на кукурузу на Chicago Board of Trade (CBOT) завершил ее около $5,45–5,46 за бушель, прибавив более 8 центов и обновив максимум примерно за три года.

Ноябрьские фьючерсы на сою поднялись примерно до $13,18 за бушель, а декабрьская пшеница SRW завершила торги около $7,82. Для сои это были максимальные уровни примерно за два с половиной года, а пшеница также торговалась возле многолетних пиков.

Уже 2 сентября ситуация изменилась. По информации Bloomberg, волна фиксации прибыли привела к наиболее заметному снижению кукурузных фьючерсов почти за три недели и потянула вниз другие зерновые контракты. Доступные рыночные данные на утро 2 сентября указывали на цену кукурузы около 520 центов, или ≈$5,20 за бушель. Таким образом, рынок довольно быстро отступил от достигнутых ранее максимумов.

Динамику последних торгов можно представить следующим образом:

Одновременная коррекция трех крупнейших сельскохозяйственных фьючерсов показывает, что речь идет не только о локальной переоценке кукурузы. После быстрого повышения цен часть участников рынка решила зафиксировать накопленную прибыль.

Масштаб предыдущего движения действительно давал для этого основания. К началу сентября кукуруза прибавляла около 16% за месяц и более 30% в годовом выражении. Еще 28 августа цена достигала 541,25 цента за бушель — максимума с июля 2023 года. Поэтому даже заметное однодневное снижение пока не отменяет того факта, что среднесрочная динамика рынка остается значительно сильнее, чем несколько недель назад.

Почему зерновое ралли оказалось таким сильным?

Рост зерновых в августе сформировался сразу под влиянием нескольких факторов. Рынок одновременно переоценивал состояние американского урожая, погодные условия и риски международных поставок.

Особенно чувствительным оказался рынок пшеницы. Эскалация вокруг портовой инфраструктуры Украины и России усилила опасения относительно стабильности экспорта через Черноморский регион. В конце августа власти Ростовской области сообщали о проблемах, связанных с закрытием портов и ограничениями навигации в Азово-Черноморском бассейне.

На этом фоне пшеница стала одним из драйверов всего зернового комплекса. 1 сентября наиболее активно торгуемый контракт CBOT в ходе сессии поднимался до $7,9225 за бушель — максимального уровня с февраля 2023 года.

Кукуруза получила дополнительную поддержку за счет собственного фундаментального фона. Состояние американских посевов заметно хуже прошлогоднего, поэтому участники рынка начали закладывать повышенную премию за риск в стоимость контрактов нового урожая.

Соя росла по несколько иной комбинации причин. Поддержку ей обеспечивали ухудшение состояния посевов в США, покупки американских бобов Китаем и ожидания, связанные с политикой в сфере биотоплива. 1 сентября Министерство сельского хозяйства США сообщило о продаже Китаю 136 тыс. тонн сои урожая 2026/2027 маркетингового года.

Основную цепочку факторов августовского движения можно представить так:

• геополитические риски + проблемы черноморской логистики + ухудшение состояния посевов США + погодные риски → опасения по поводу предложения → рост спекулятивного спроса → многолетние максимумы зерновых → фиксация прибыли → коррекция 2 сентября.

Такое сочетание объясняет, почему падение после многонедельного ралли само по себе еще не означает фундаментального разворота рынка.

Урожай кукурузы в США остается главным фундаментальным фактором

После периода активной торговли на геополитических новостях внимание рынка постепенно смещается к фактическим результатам американского урожая. Последний отчет Crop Progress Министерства сельского хозяйства США показал неоднозначную картину. По состоянию на 30 августа 57% посевов кукурузы оценивались как находящиеся в хорошем или отличном состоянии. За неделю показатель не изменился и остался на минимальном уровне текущего сезона.

Однако гораздо важнее сравнение с предыдущим годом. В аналогичный период 2025 года в хорошем и отличном состоянии находились 69% посевов. Разница составляет сразу 12 процентных пунктов. При этом развитие культуры идет быстрее обычного по нескольким показателям.

Получается интересная для рынка комбинация. Кукуруза развивается достаточно быстро, но ее состояние значительно хуже прошлогоднего.

Это можно представить еще проще:

• 2025: хорошее + отличное состояние — 69% → 2026: 57% → изменение: −12 п.п.

Еще 26% урожая USDA оценивает как находящийся в удовлетворительном состоянии, тогда как 17% относится к категориям «плохое» и «очень плохое».

Для фьючерсного рынка это важно потому, что быстрые темпы созревания сами по себе не гарантируют высокой урожайности. По мере приближения уборочной кампании значение еженедельных рейтингов состояния посевов будет постепенно снижаться, а на первый план выйдут реальные данные с полей: урожайность, влажность зерна, качество и объем поступающей продукции. Поэтому сентябрь может стать периодом перехода от торговли ожиданиями к торговле фактическими результатами уборки.

Пшеница и соя также отступили от многолетних максимумов

Коррекция кукурузы совпала с разворотом других сельскохозяйственных контрактов, хотя фундаментальные причины предыдущего роста у каждого рынка различались. Пшеница в последние недели особенно сильно реагировала на ситуацию в Черноморском регионе. Россия и Украина остаются важными участниками мирового зернового рынка, поэтому новости о портовой инфраструктуре, судоходстве и возможных ограничениях экспорта быстро отражаются на фьючерсах.

1 сентября декабрьская пшеница SRW на CBOT поднималась внутри дня выше $7,92 за бушель, после чего завершила сессию около $7,825. Достигнутый внутридневной уровень стал максимальным примерно за три с половиной года.

У сои импульс оказался не менее заметным. Ноябрьский контракт 1 сентября вырос примерно на 30 центов и завершил торги около $13,18 за бушель. Помимо китайских закупок рынок реагировал на ухудшение состояния американских посевов.

По данным USDA, доля сои в хорошем и отличном состоянии к 30 августа снизилась до 58% с 60% неделей ранее и 65% годом ранее. Это уже четвертая последовательная неделя ухудшения национальных оценок.

Сравнение кукурузы и сои показывает разницу в текущей фундаментальной ситуации:

У кукурузы проблема заключается прежде всего в слабом состоянии относительно прошлого сезона, тогда как у сои дополнительно наблюдается ухудшение непосредственно в последние недели.

Важен и экспортный спрос. Инспекции американской кукурузы для отправки за рубеж за неделю по 27 августа достигли примерно 1,5 млн тонн против 1,32 млн тонн неделей ранее и 1,41 млн тонн годом ранее. За период с 1 сентября 2025 года по 27 августа 2026 года экспортные инспекции кукурузы составили около 83,8 млн тонн против 67 млн тонн за сопоставимый период предыдущего сезона.

Для сои ситуация менее однозначна: ее экспортные инспекции за тот же маркетинговый период составили около 40,7 млн тонн против 49,8 млн тонн годом ранее. Однако новые покупки со стороны Китая способны частично изменить ожидания рынка относительно спроса в новом сезоне.

Что определит дальнейшее движение зернового рынка?

После сильного августовского ралли рынок входит в сентябрь с высокой чувствительностью к любым данным о предложении. Коррекция 2 сентября показывает, что часть положительных для цен факторов уже была заложена в котировки и трейдеры готовы фиксировать прибыль при отсутствии новых драйверов. Однако несколько переменных способны быстро изменить баланс.

В ближайшие недели участники рынка будут следить прежде всего за:

• фактической урожайностью кукурузы в США;
• темпами уборочной кампании;
• погодой в американском Corn Belt;
• новыми оценками производства и запасов USDA;
• состоянием посевов сои;
• экспортными продажами американского зерна;
• закупками со стороны Китая;
• ситуацией с портами и судоходством в Черноморском регионе;
• ценами на нефть и политикой США в сфере биотоплива.

Особое значение получат сентябрьские отчеты USDA. По мере начала активной уборки урожая рынок сможет сравнивать прежние ожидания с фактическими результатами, что способно заметно изменить оценку баланса спроса и предложения. Для дальнейшей динамики можно выделить два основных сценария.

• Первый предполагает нормализацию ситуации. Стабильная погода, хорошие первые результаты уборки и снижение рисков для черноморского экспорта могут уменьшить премию за дефицит предложения. В таком случае после сильного августовского роста коррекция зерновых способна продолжиться.
• Второй сценарий предполагает сохранение или усиление рисков. Если фактическая урожайность в США окажется слабее ожиданий либо возникнут новые перебои с экспортом через Черное море, рынок снова может перейти к покупкам и попытаться протестировать достигнутые в конце августа — начале сентября максимумы.

Краткосрочно фактор фиксации прибыли способен оставаться значимым, поскольку предыдущий рост был быстрым: к 2 сентября кукуруза все еще прибавляла примерно 15–16% за месяц и около 30% за год.

Но фундаментальная картина пока не дает оснований считать коррекцию подтвержденным разворотом всего зернового рынка. Состояние американского урожая остается слабее прошлогоднего, а геополитическая премия в пшенице полностью не исчезла. Поэтому дальнейшие цены на кукурузу будут зависеть уже не столько от масштаба августовского ралли, сколько от того, подтвердят ли реальные результаты уборки опасения относительно предложения в США и сохранится ли напряженность на ключевых маршрутах мирового зернового экспорта.

Источники

• Bloomberg — снижение кукурузы и фиксация прибыли после многонедельного ралли.
• USDA — отчет Crop Progress о состоянии и развитии урожая в США.
• Chicago Board of Trade — котировки фьючерсов на кукурузу, пшеницу и сою.
• Successful Farming — состояние посевов и динамика зерновых фьючерсов.
• Pro Farmer — закрытие торгов зерновыми 1 сентября и оценки состояния урожая.
• Reuters — ситуация на рынке пшеницы и риски поставок через Черное море.

Больше новостей здесь.