7 минут на чтение 164 человека

Реклама

Реклама

Акции Nvidia снизились после прогноза выручки на фоне сомнений в устойчивости ИИ-бума

Акции Nvidia снизились после прогноза выручки, несмотря на то что компания представила показатели выше консенсус-оценок Уолл-стрит. Рынок, судя по динамике торгов, все чаще задается вопросом — насколько устойчив текущий инвестиционный цикл в сфере искусственного интеллекта и не близка ли индустрия к перегреву. Отчет за четвертый финансовый квартал и прогноз на первый квартал 2027 фингода подтвердили масштаб роста, но не смогли полностью развеять опасения инвесторов.

Реакция рынка на отчет Nvidia

По итогам расширенной торговой сессии 25 февраля 2026 года на бирже NASDAQ акции NVIDIA Corp. снижались до 1,5% во время конференц-звонка с аналитиками. К закрытию вечерней сессии бумаги практически вернулись к нейтральным уровням, отражая осторожную позицию институционалов.

Финансовые результаты за четвертый квартал (завершился 25 января 2026 года):

• Выручка: $68,1 млрд (+73% г/г).
• Прогноз аналитиков: $65,9 млрд.
• Скорректированная прибыль на акцию (EPS): $1,62.
• Консенсус EPS: $1,53.
• Валовая маржа (adjusted gross margin): 75,2%.

Прогноз на первый финансовый квартал:

Формально компания превзошла средние ожидания. Однако часть инвесторов ориентировалась на более агрессивные сценарии, что и стало причиной умеренно негативной динамики.

Сегмент дата-центров остается драйвером

Ключевым источником роста остается подразделение дата-центров. Его квартальная выручка достигла $62,3 млрд против ожиданий на уровне $60,4 млрд. Это подтверждает сохраняющийся высокий спрос на ускорители ИИ и сетевые решения для гиперскейлеров.

В структуре бизнеса:

• Дата-центры — $62,3 млрд.
• Игровое направление — $3,73 млрд (ниже прогноза $4,01 млрд).
• Автомобильный сегмент — $604 млн (ожидалось $643 млн).

Фактически Nvidia трансформировалась из производителя GPU для гейминга в инфраструктурного поставщика для ИИ-экономики. Ускорители Blackwell и будущая архитектура Rubin, по словам финансового директора Колетт Кресс, способны превзойти прежние планы по продажам. Ранее компания заявляла, что новые поколения чипов могут принести до $500 млрд совокупной выручки к концу 2026 года. Тем не менее узким местом остается производство наиболее продвинутых чипов и зависимость от поставок памяти.

Дефицит памяти и Китай как факторы риска

Одним из системных рисков остается глобальный дефицит чипов памяти. Рост цен на DRAM и HBM усложняет масштабирование поставок и уже оказал давление на игровой сегмент.

Кроме того, сохраняется неопределенность на китайском рынке — крупнейшем для полупроводниковой индустрии. Администрация США выдала ограниченные лицензии на поставку процессоров H200 в Китай, однако:

• требуется обязательная инспекция в США перед экспортом;
• поставки облагаются 25%-ной пошлиной при возврате продукции в США;
• Nvidia пока исключает китайскую выручку дата-центров из финансовых прогнозов.

По словам Кресс, компания обеспечила запасы компонентов и заключила долгосрочные контракты, включая поставки, рассчитанные до 2027 календарного года. Однако регуляторные риски остаются существенным фактором неопределенности.

Контракты с Meta и конкуренция с AMD

Дополнительным аргументом в пользу устойчивости ИИ-цикла стали мегаконтракты с гиперскейлерами. Ранее Meta Platforms Inc. объявила о планах развернуть «миллионы» процессоров Nvidia в течение нескольких лет. Аналогичное долгосрочное соглашение с Meta заключила и Advanced Micro Devices Inc., заявив о сделке на десятки миллиардов долларов.

Такие контракты:

• фиксируют спрос на годы вперед;
• повышают видимость денежных потоков;
• усиливают барьеры входа для новых игроков.

Однако часть аналитиков указывает на «круговой эффект» — когда поставщики и клиенты инвестируют друг в друга, создавая искусственное ощущение спроса. Это усиливает опасения перегрева сектора.

Оценка и перспективы акций Nvidia

После многократного роста капитализации Nvidia стала одной из самых дорогих компаний мира по рыночной стоимости. Темпы увеличения выручки — +73% г/г — остаются впечатляющими, но рынок уже закладывает замедление.

Ключевые факторы на ближайшие кварталы:

• устойчивость capex крупнейших облачных провайдеров;
• динамика цен на память;
• экспортные ограничения США;
• конкуренция со стороны AMD и других производителей ускорителей ИИ.

С технической точки зрения бумаги на NASDAQ остаются вблизи исторических максимумов. Даже умеренное несоответствие ожиданиям способно вызвать коррекцию в пределах 5–10%, что характерно для перекупленных активов с высокой бета-волатильностью.

В среднесрочной перспективе многое будет зависеть от того, подтвердится ли тезис Дженсена Хуанга о том, что клиенты уже монетизируют инвестиции в вычислительные мощности и продолжат расширять инфраструктуру. Если денежные потоки гиперскейлеров сохранятся, Nvidia способна удержать текущие мультипликаторы. В противном случае рынок может пересмотреть премию за рост.

На данный момент отчет подтверждает фундаментальную силу бизнеса, но также демонстрирует: для инвесторов просто «сильных» цифр уже недостаточно — необходимы убедительные доказательства долгосрочной устойчивости ИИ-экономики.

Больше новостей здесь.