Казахстанский национальный железнодорожный оператор КТЖ наращивает инфраструктуру и флот, пользуясь геополитическим сдвигом: блокировка Ормузского пролива в результате войны с Ираном резко увеличила спрос на сухопутный транзит между КНР и ЕС. Совокупные инвестиции компании до 2030 года составят $10 млрд, половина из которых уже освоена — а в планах IPO на ведущих мировых биржах.

Ормузский кризис перекраивает глобальную логистику

Военная операция США и Израиля против Ирана, начавшаяся 28 февраля 2026 года, фактически парализовала судоходство через Ормузский пролив — артерию, через которую проходит около 20% мировых поставок нефти и СПГ. По данным аналитического ресурса Seavantage, морские ставки фрахта на ключевых направлениях выросли до 50%, а время в пути для судов, огибающих мыс Доброй Надежды, увеличилось на 10–20 суток. Агентство ЮНКТАД в марте 2026 года официально предупредило об угрозе продовольственной безопасности и росте долговой нагрузки в развивающихся экономиках.

Именно в этом контексте грузоотправители из КНР резко активизировали интерес к сухопутным альтернативам. По словам генерального директора АО «Казахстан Темир Жолы» (КТЖ) Талгата Алдыбергенова, китайские клиенты всё активнее переориентируются на наземные перевозки ввиду предсказуемых сроков доставки и надёжности маршрута. Контейнеровозы, обходящие Персидский залив, закладывают дополнительно от $800 до $1 200 на TEU сверх стандартного тарифа — сухопутный маршрут через Казахстан выигрывает за счёт скорости и стабильности.

«Средний коридор»: от нишевого маршрута к стратегической артерии

Так называемый Средний коридор — Транскаспийский международный транспортный маршрут (ТМТМ) — связывает Китай с Европой через Казахстан, Азербайджан, Грузию и Турцию протяжённостью свыше 4 250 км. Импульс к росту маршрут получил ещё в 2022 году, когда отправка грузов по российским железным дорогам стала токсичной для западных грузоотправителей. По оценке британского инвестиционного фонда Abrdn Investments Ltd, с тех пор грузопоток по ТМТМ вырос примерно в 10 раз.

Согласно данным агентства Trend.Az за апрель 2026 года, в I квартале текущего года по казахстанскому участку Среднего коридора прошло 125 контейнерных поездов — на 34,4% больше, чем годом ранее. Глава КТЖ Алдыбергенов сообщил агентству Bloomberg, что в рамках самого коридора в I квартале перевезено ≈173 состава с 55 контейнерами каждый, а целевой показатель на полный 2026 год — 600 поездов. При реализации оптимистичного сценария к 2027 году объём может вырасти ещё на 67%.

Масштаб инфраструктурной экспансии КТЖ

КТЖ сделало транспортную логистику стратегическим приоритетом на государственном уровне. Совокупные капиталовложения в развитие инфраструктуры до 2030 года достигнут $10 млрд, из которых ≈$5 млрд уже освоено. В 2026 году компания строит 900 км новых путей, включая ключевой перегон Аягоз — Бахты протяжённостью 300 км: он создаст третий железнодорожный пограничный переход с Китаем. После завершения всех объектов пропускная способность на китайском направлении должна вырасти с нынешних ≈55 млн тонн до 100 млн тонн к 2030 году.

В феврале 2026 года Всемирный банк одобрил гарантию МБРР на $846 млн для привлечения $1,41 млрд долгосрочного коммерческого финансирования под проект «Трансформация железнодорожной связанности Казахстана». Параллельно Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (АБИИ) предоставил со-гарантию на $564 млн. Речь идёт о строительстве критически важного участка Моинты — Кызылжар протяжённостью 322 км.

Флот, локомотивы и терминалы: диверсификация активов

Узким местом Среднего коридора традиционно остаётся Каспийское море — нехватка паромных судов создаёт очереди в портах Актау и Курык. Для ликвидации этого «бутылочного горлышка» КТЖ подписало контракты на строительство шести многофункциональных судов вместимостью до 537 TEU каждое: четыре возведёт китайская Jiangsu Haizhongzhou Shipping Industry Co. Ltd, ещё два — Бакинская судоверфь. Поставки — с 2027 года, общий бюджет превышает $100 млн.

Параллельно диверсифицируется тяговый парк: американская Wabtec Corporation поставит 300 локомотивов в течение десяти лет, французская Alstom также входит в пул поставщиков, а с китайским производителем подписан контракт ещё на 270 единиц. Итого — 570 локомотивов для обеспечения планируемых объёмов.

Не менее активна терминальная экспансия. КТЖ уже контролирует хаб в китайском Сиане, формирующий около 40% всего контейнерного трафика из КНР в Европу через Казахстан. Сейчас ведутся переговоры о покупке терминалов в Румынии, Венгрии и Германии. Также прорабатывается совместный проект в провинции Чэнду с созданием агрохаба в Кокшетау для наращивания экспорта казахстанского зерна в КНР.

IPO на мировых биржах: инвесторы смотрят на Лондон и Гонконг

Параллельно со строительной программой КТЖ готовит первичное размещение акций. Суверенный фонд «Самрук-Казына» 23 мая 2026 года официально объявил о планах провести IPO в текущем году с тройным листингом — на Лондонской фондовой бирже (LSE), Гонконгской (HKEX) и Казахстанской (KASE). Размещение предусмотрено правительственным постановлением № 894 от октября 2025 года.

Инвестиционный кейс строится прежде всего вокруг роли оператора в ТМТМ. По мнению аналитиков, при текущей конъюнктуре — закрытый Ормуз, западные санкции против российских маршрутов, переориентация китайского экспорта — рыночная позиция КТЖ выглядит как структурный, а не конъюнктурный актив. Ключевые параметры предстоящего SPO:

• Биржи: LSE (Лондон), HKEX (Гонконг), KASE (Казахстан).
• Структура: частичная продажа доли «Самрук-Казыны», государство сохраняет контрольный пакет.
• Сроки: 2026 год, конкретная дата зависит от рыночной конъюнктуры.
• Инвестиционный тезис: ставка на долгосрочный рост транзита Китай–ЕС.

Вместе с тем инвесторам придётся учитывать растущую долговую нагрузку оператора, неизбежную при реализации инфраструктурных мегапроектов.

Авиагрузы, нишевые маршруты и прогноз

КТЖ делает ставку не только на рельсы. До конца 2026 года компания намерена приобрести первый грузовой самолёт, а в горизонте трёх лет — сформировать авиакарго-флот из 10 бортов. Структура уже зарегистрирована через дочернее подразделение KTZ Express. Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев поставил задачу превратить страну в региональный хаб воздушного фрахта на фоне дестабилизации морских путей.

Отдельно стоит отметить нишевую динамику: транзит между КНР и Ираном через Казахстан в 2025 году вырос более чем в 4 раза — до ≈4 600 контейнеров, и в 2026-м тренд продолжается. Это демонстрирует гибкость страны в использовании транзитного потенциала в условиях постоянно меняющегося геополитического ландшафта.

Аналитики Центра восточноевропейских исследований OSW (Польша, апрель 2026) констатируют: ТМТМ постепенно превращается из кризисного резервного маршрута в постоянный элемент логистической архитектуры Евразии. Компания DHL Global Forwarding предупреждает клиентов, что нормализация ситуации в Ормузе займёт не менее 4–6 месяцев — окно возможностей для сухопутного транзита остаётся открытым как минимум до конца 2026 года. При полной реализации инвестиционной программы КТЖ имеет шансы перейти из категории регионального перевозчика в класс глобального логистического игрока — с собственным флотом, авиакарго-подразделением и листингом на ведущих мировых площадках.