7 минут на чтение 15 человек

Реклама

Реклама

Спрос Китая на нефть оживил рынок: НПЗ охотятся за баррелями по всему миру

Спрос Китая на нефть начинает восстанавливаться после резкого сокращения поставок во II квартале 2026 года, и последствия уже заметны далеко за пределами азиатского рынка. Китайские нефтеперерабатывающие заводы активнее конкурируют за российские, бразильские, африканские и другие альтернативные сорта сырья, поскольку поставки с Ближнего Востока остаются ограниченными. В результате меняется не только география торговли: растут премии отдельных сортов, а доступные партии быстро исчезают со спотового рынка.

Спрос Китая на нефть возвращается после резкого спада импорта

Китай остается крупнейшим мировым импортером сырой нефти, поэтому даже частичное изменение его закупочной активности способно быстро повлиять на баланс физического рынка. В 2026 году этот эффект усиливается проблемами с поставками через Ормузский пролив.

По данным Управления энергетической информации США, во II квартале Китай импортировал в среднем около 8,1 млн баррелей нефти в сутки. Это на 32% меньше показателя I квартала. В мае и июне объемы опускались ниже 8 млн баррелей в сутки впервые с 2016 года. Масштаб снижения особенно заметен на фоне 2025 года, когда китайский импорт достиг рекордных в среднем 11,6 млн баррелей в сутки.

Свежие данные по морским поставкам указывают на первые признаки разворота. По оценке Kpler, в августе морской импорт вырос до 7,14 млн баррелей в сутки против 6,93 млн в июле. Однако он все еще примерно на 40% уступал уровню февраля — 11,41 млн баррелей в сутки.

Динамика выглядит следующим образом:

Показатели нельзя сравнивать напрямую без оговорки: статистика за 2025 год и II квартал учитывает совокупный импорт, тогда как июльские и августовские цифры относятся к поставкам морем. Тем не менее направление изменения очевидно — после провала закупок китайский рынок начал подавать признаки восстановления.

Дополнительным стимулом стала нефтепереработка на экспорт. Морской экспорт дизеля и бензина из Китая в августе увеличился примерно до 963 тыс. баррелей в сутки. Высокая экспортная маржа нефтепродуктов создает для НПЗ экономический стимул загружать мощности и закупать дополнительные объемы сырья.

Китай ищет нефть от России до Бразилии

Проблема для китайских переработчиков состоит не только в цене барреля. Изменение логистики после нарушения привычных маршрутов через Ормузский пролив заставило компании конкурировать за сырье из других регионов.

Одним из главных направлений стала Россия. Морской импорт российской нефти в Китай в августе достиг примерно 1,68 млн баррелей в сутки. Еще около 1 млн баррелей в сутки поступает по трубопроводам.

Особенно востребован сорт ESPO, удобный для китайских НПЗ благодаря относительно короткому маршруту с Дальнего Востока. Государственная Sinopec существенно увеличила закупки российского сырья, используя его для поддержания маржи переработки на фоне высоких цен альтернативных сортов. Но возник побочный эффект: чем активнее крупные компании забирают российские партии, тем меньше дешевого сырья остается для независимых предприятий.

По информации Reuters, Sinopec продолжила масштабные закупки российских сортов ESPO, Sokol и Urals с поставкой в октябре. Трейдеры ожидали, что объем закупок компании превысит 20 партий. Повышенный интерес уже привел к росту стоимости ESPO и сократил доступность этого сорта для небольших независимых НПЗ.

Изменение дифференциала ESPO хорошо показывает скорость перестройки рынка:

То есть менее чем за два месяца сорт прошел путь от существенного дисконта к премии. Для переработчика такое движение означает прямое ухудшение экономики закупки даже при неизменной цене Brent.

Когда российские партии дорожают или становятся менее доступными, китайские компании расширяют поиск. В число альтернатив входят Бразилия, Западная Африка, Канада и Ирак. В августе экспорт нефти из Ирака вырос примерно до 2 млн баррелей в сутки, причем китайские государственные компании и торговые дома напрямую забирали партии из терминала Басра.

Бразилия и Конго получили новую ценовую силу

Именно Атлантический бассейн особенно наглядно показывает, насколько быстро китайский спрос способен менять стоимость физических партий. Одним из примеров стала конголезская Djeno. После сокращения доступности ближневосточного сырья китайские переработчики переключали внимание на западноафриканские сорта, и конкуренция за отдельные партии резко усиливалась.

Схожая картина сложилась с бразильской нефтью. Китай традиционно является важным направлением для поставок из Бразилии, однако в 2026 году ценовые дифференциалы демонстрировали необычно широкие колебания. В апреле поставляемая в Китай Tupi в среднем торговалась с премией около $13,25 за баррель к Dated Brent. 9 апреля премия достигала $18,77. После ослабления китайского спроса ситуация развернулась: к 3 июля Tupi торговалась уже с дисконтом $2,19 за баррель.

Масштаб движения оказался значительным:

Такая волатильность показывает важную особенность нефтяного рынка: цена конкретной партии определяется не только направлением Brent. Стоимость зависит от качества сырья, фрахта, сроков поставки, доступности танкеров, экономики переработки и числа покупателей, одновременно претендующих на груз. Поэтому восстановление китайских закупок может сначала проявиться именно в дифференциалах физических сортов, тогда как движение глобальных фьючерсных бенчмарков окажется менее выраженным.

Дополнительный интерес к Бразилии подтверждается сделками с сортом Buzios. В начале сентября PetroChina приобрела партию объемом 500 тыс. баррелей с погрузкой в конце октября. Еще одну партию такого же размера приобрела Petrobras. Это показывает, что бразильское сырье продолжает занимать важное место в азиатских торговых потоках.

Крупные НПЗ Китая вытесняют независимых покупателей

Особенно жесткая конкуренция развивается внутри самого китайского рынка. Государственные нефтяные корпорации обладают значительно большими финансовыми и логистическими возможностями, чем независимые переработчики Шаньдуна. Последние традиционно использовали дешевые российские и иранские баррели для сохранения приемлемой маржи. Теперь одновременно ухудшились оба канала.

Поставки иранского сырья сократились, а активные закупки Sinopec сделали российские партии более дорогими и менее доступными. Reuters отмечает, что небольшим предприятиям приходится переходить на более дорогие сорта из Бразилии, Канады и Ирака. Если стоимость сырья останется высокой, часть независимых НПЗ может быть вынуждена снизить загрузку мощностей.

Механизм перераспределения потоков можно представить как последовательную цепочку:

• Ормузский пролив → сокращение доступности ближневосточной нефти → рост закупок российского сырья → повышение премий ESPO → сокращение дешевых партий для независимых НПЗ → поиск нефти в Бразилии, Африке, Канаде и Ираке → усиление конкуренции на физическом рынке.

Здесь возникает эффект домино. Дополнительный китайский спрос на российскую нефть способен косвенно повысить интерес к бразильскому сырью, даже если между двумя сортами нет прямой ценовой связи. Покупатель просто переходит к следующей экономически приемлемой альтернативе.

Геополитика дополнительно удлиняет маршруты. Крупнейшие импортеры все чаще вынуждены выбирать торговые направления исходя не только из расстояния и транспортных расходов, но также из надежности поставок, доступности флота и политических рисков.

Для небольших НПЗ это особенно чувствительно. Государственная компания может распределить закупки между несколькими регионами, использовать долгосрочные контракты или выдержать временное ухудшение маржи. Независимый переработчик чаще зависит от спотового рынка, поэтому рост физической премии сразу влияет на его рентабельность.

Brent приближается к $100, но физический рынок дает другой сигнал

Фьючерсный рынок 7 сентября также реагирует на обострение ситуации вокруг Персидского залива. По данным Reuters на утро 7 сентября, ноябрьские фьючерсы Brent выросли на $1,20, или 1,25%, до $97,48 за баррель. Американская WTI с поставкой в октябре прибавляла $1,25 и торговалась около $92,62 за баррель.

Для рынка особенно важна ситуация в Ормузском проливе. До обострения через этот маршрут проходила значительная доля мировых морских поставок нефти. Снижение интенсивности судоходства усиливает неопределенность вокруг доступности ближневосточных партий и заставляет покупателей искать резервные маршруты.

Основные рыночные показатели на 7 сентября выглядят так:

Brent находится всего в нескольких долларах от психологической отметки $100, однако для китайских покупателей глобальный бенчмарк раскрывает только часть картины.

Физическая стоимость груза может расти значительно быстрее. Если премия нужного НПЗ сорта увеличивается на несколько долларов, одновременно дорожает фрахт и удлиняется маршрут, фактическая закупочная стоимость сырья способна заметно увеличиться даже при относительно стабильном Brent. Именно поэтому динамика ESPO, Tupi, Buzios или Djeno представляет для переработчиков не меньший интерес, чем движение фьючерсов.

Фьючерсная кривая показывает общие ожидания рынка, тогда как физические дифференциалы отражают ситуацию с доступностью конкретного сырья здесь и в заданные сроки поставки. Для НПЗ второй показатель зачастую имеет более непосредственное значение.

Что возвращение Китая означает для мирового рынка нефти?

Говорить о полном восстановлении китайского нефтяного импорта пока преждевременно. Августовские морские поставки в 7,14 млн баррелей в сутки все еще примерно на 40% уступают февральским уровням. Однако ситуация на физическом рынке показывает, что для изменения ценового баланса Китаю необязательно сразу возвращаться к рекордным объемам.

Главными факторами ближайшего периода становятся:

• темпы восстановления китайской нефтепереработки;
• объем экспорта дизеля, бензина и других нефтепродуктов из Китая;
• доступность ESPO и других российских сортов;
• объем поставок через Ормузский пролив;
• премии бразильской и западноафриканской нефти;
• стоимость фрахта;
• способность независимых китайских НПЗ сохранять положительную маржу переработки.

Отдельный риск связан с дальнейшим развитием конфликта на Ближнем Востоке. 7 сентября Goldman Sachs допустил рост нефти вплоть до $120 за баррель в сценарии усиления атак на суда в регионе. При нормализации нефтяного экспорта банк, напротив, рассматривает возможность движения примерно к $80. Этот диапазон нельзя воспринимать как точечный прогноз цены. Он показывает, насколько сильно нефтяной рынок зависит от геополитики и устойчивости морской логистики.

Дополнительная сложность заключается в том, что увеличение номинальных объемов добычи не всегда означает появление дополнительных доступных баррелей именно в том регионе, где они нужны переработчикам. Даже при достаточном общем предложении ограничения портов, судоходства, страхования и фрахта способны создавать локальный дефицит.

Для Китая вопрос теперь состоит не только в том, сколько нефти производится в мире. Не менее важно, где находится эта нефть, какой сорт доступен для конкретного НПЗ, сколько стоит его доставка и можно ли получить груз в нужный срок.

Пока сочетание этих факторов играет на стороне продавцов альтернативного сырья. Россия получает повышенный интерес к ESPO, Бразилия возвращается в центр внимания китайских покупателей, а африканские производители получают возможность повышать премии в периоды нехватки других сортов.

Если спрос Китая на нефть продолжит восстанавливаться быстрее, чем расширится предложение доступных для азиатских НПЗ партий, первым сигналом, вероятно, останется дальнейшее изменение физических дифференциалов. Более продолжительное усиление закупок уже способно сильнее влиять на Brent и WTI.

Именно поэтому борьба за партии от российского Дальнего Востока до Бразилии и Конго становится одним из наиболее показательных индикаторов мирового нефтяного рынка. Китай еще не вернулся к прежним объемам импорта, но даже его частичное возвращение на спотовый рынок уже меняет географию поставок, ценовые премии и конкуренцию за доступные баррели.

Источники

• Bloomberg — China Oil Demand Revival Spurs Price Spikes From Congo to Brazil.
• Reuters — China’s crude oil imports stayed weak in August. Can this continue?
• Reuters — Sinopec extends bumper Russian oil buys, squeezing small teapots, traders say.
• Reuters — Oil extends gains after US and Iran exchange attacks on ships.
• Reuters — Iraq boosts oil exports in August as low prices draw buyers.
• Reuters — Why oil importers are learning to live with longer trade routes.
• Reuters — Goldman sees $120/bbl oil risk if attacks on Middle East vessels intensify.
• EIA — данные по импорту сырой нефти Китаем.
• Kpler — данные по морским поставкам нефти и физическому рынку.
• Pré-Sal Petróleo — данные по сделкам с бразильской нефтью Buzios.

Больше новостей здесь.