5 минут на чтение 129 человек

Реклама

Реклама

Интервенции Японии усилили волатильность пары USD/JPY, но иена остается под давлением

Японская иена вновь оказалась в центре внимания глобального валютного рынка после серии резких движений в паре USD/JPY, которые трейдеры связывают с возможными валютными интервенциями Токио. Несмотря на агрессивные покупки национальной валюты, курс пока не смог устойчиво закрепиться ниже отметки 155 иен за доллар. Это усиливает сомнения инвесторов в способности японских властей развернуть долгосрочный тренд ослабления JPY без поддержки со стороны Банка Японии (BOJ) и изменения монетарной политики.

Интервенции Японии снова встряхнули рынок Forex

По информации Bloomberg и ряда азиатских дилеров, признаки вмешательства японских властей наблюдались 30 апреля, а затем 1, 4 и 6 мая. Самые резкие движения происходили в период низкой ликвидности, когда пара USD/JPY демонстрировала внезапные падения на несколько фигур за считанные минуты.

По оценкам аналитиков, только первая операция японских властей могла стоить ≈$34,5 млрд. Эти данные были получены после анализа счетов Банка Японии. При этом официального подтверждения интервенций со стороны Минфина Японии пока не последовало.

Почему уровень 155 остается проблемой для иены?

Несмотря на масштабные валютные вливания, рынок продолжает активно покупать доллар. Трейдеры считают, что фундаментальный фон по-прежнему играет против японской валюты.

Сейчас на курс доллар/иена давят сразу несколько факторов:

• высокая доходность американских облигаций,
• жесткая политика ФРС США,
• слабый темп ужесточения политики BOJ,
• дорогая нефть и рост импорта энергоносителей в Японию,
• устойчивый спрос на USD как защитный актив.

По итогам азиатской сессии 7 мая доходность 10-летних US Treasuries удерживалась выше 4,5%, что продолжает поддерживать carry trade против иены.

Дополнительным фактором остается осторожная позиция Банка Японии. Следующее потенциальное повышение ставки BOJ ожидается не раньше июня-июля, тогда как ФРС пока не сигнализирует о скором смягчении политики.

Рынок сомневается в эффективности интервенций Японии

Стратеги JPMorgan отмечают, что защита конкретного уровня, особенно зоны 160 по USD/JPY, выглядит уязвимой тактикой. Когда участники рынка понимают, где именно власти начинают активно продавать доллар, спекулянты получают ориентир для давления на валюту.

В 2024 году Токио уже потратил около $100 млрд на поддержку иены. Тогда интервенции проводились вблизи уровней 157,99, 159,45 и 161,76. Однако эффект оказался временным.

Оценки аналитиков крупнейших банков

• JPMorgan: интервенции без действий BOJ малоэффективны,
• Goldman Sachs: Япония сохраняет огромный запас резервов,
• OCBC: рынок проверяет готовность властей защищать JPY,
• State Street: эффективность валютных операций постепенно снижается.

Старший стратег State Street Масахико Лу считает, что участники рынка все чаще воспринимают действия Токио как попытку удерживать определенные уровни, а не бороться с избыточной волатильностью. Это уменьшает психологический эффект интервенций.

Япония все еще обладает крупными валютными резервами

Несмотря на давление, Токио сохраняет значительный запас прочности. По оценкам Goldman Sachs, Япония теоретически способна повторить операции масштаба прошлой недели еще примерно 30 раз. Министерство финансов Японии также демонстрирует готовность продолжать вмешательство.

Главный валютный дипломат Японии Ацуси Мимура заявил, что власти готовы реагировать «по всем направлениям» на спекулятивные движения Forex-рынка. Он также подчеркнул, что правила МВФ не ограничивают частоту валютных интервенций. При этом чиновник отказался комментировать, существует ли официальный уровень доллар/иена, который правительство считает критическим.

Что будет дальше с курсом USD/JPY?

Сейчас рынок фактически тестирует пределы терпения японских властей. Пока ФРС удерживает высокие ставки, а BOJ сохраняет осторожность, давление на иену может сохраняться даже несмотря на масштабные валютные интервенции. Многие участники Forex-рынка считают, что без более агрессивного повышения ставок Банком Японии курс USD/JPY способен вновь приблизиться к 160 уже во втором квартале 2026 года.

Дополнительное давление создает и энергетический фактор. Япония остается крупным импортером нефти и СПГ, поэтому дорогие энергоносители автоматически ухудшают спрос на JPY через торговый баланс. В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, останется крайне волатильным. Любые резкие движения пары USD/JPY теперь будут восприниматься трейдерами как возможный сигнал новой интервенции со стороны Токио.

Больше новостей здесь.