7 минут на чтение 11 человек

Реклама

Реклама

Запасы газа в Европе перед зимой остаются на опасно низком уровне

Запасы газа в Европе перед зимой оказались значительно ниже обычного сезонного уровня: на 10 августа подземные хранилища ЕС были заполнены примерно на 59%, что стало минимальным показателем для этой даты с 2009 года. При этом до начала отопительного сезона остается всего несколько месяцев, а мировой рынок СПГ продолжает испытывать последствия перебоев через Ормузский пролив. Ситуация пока не означает неизбежного дефицита газа зимой, но заметно повышает чувствительность европейского рынка к погоде, стоимости импорта и возможным новым сбоям поставок.

Запасы газа в Европе перед зимой остаются значительно ниже целевого уровня

Для европейского энергетического рынка август обычно является активной фазой закачки газа. В этот период трейдеры и поставщики стараются воспользоваться относительно низким сезонным спросом, чтобы сформировать запас на отопительный сезон. В 2026 году этот механизм работает гораздо хуже: дорогой газ и ограниченное предложение СПГ снижают экономическую привлекательность пополнения ПХГ.

По данным Bloomberg, к 10 августа средний уровень заполненности хранилищ ЕС составлял около 59%. Это минимальный сезонный показатель за весь доступный ряд с 2009 года. Для сравнения, Германия, крупнейший рынок хранения газа в Европе, к 9 августа имела заполненность около 48% против 64% годом ранее.

Основные показатели на середину августа выглядят следующим образом:

Данные по TTF относятся к текущей торговой сессии 13 августа; на 12 августа контракт закрылся на уровне €60,325/МВт·ч после роста на 2,71%.

Разрыв между нынешними запасами и нормативным ориентиром остается существенным. При этом сам по себе показатель 59% еще не означает, что европейский рынок физически столкнется с нехваткой топлива зимой: Еврокомиссия в июле заявляла, что достижение 80% к концу периода закачки будет достаточным для обеспечения поставок в зимний сезон 2026/27. Для рынка важнее другое — насколько быстро Европа сможет сократить этот разрыв и какой объем газа придется покупать на фоне сохраняющейся геополитической премии.

Ормузский пролив изменил экономику пополнения ПХГ

Основная проблема европейского рынка заключается не только в низком уровне запасов. Одновременно изменились условия, при которых эти запасы обычно формируются.

Через Ормузский пролив до начала конфликта проходило почти 20% мирового предложения СПГ. После фактического закрытия маршрута поставки из Персидского залива резко сократились, а покупатели газа в Европе и Азии начали конкурировать за доступные альтернативные партии.

Особенно чувствительным оказался Катар. В марте-июне поставки LNG из Катара и ОАЭ вместе сократились на 35 млрд куб. м в годовом выражении. Часть выпавших объемов компенсировали новые мощности в Северной Америке и Африке: поставки СПГ из регионов за пределами Персидского залива за тот же период выросли примерно на 27 млрд куб. м, или почти на 18%. Однако этого оказалось недостаточно для полного устранения дисбаланса.

Для Европы это означает несколько последствий:

• меньше доступных партий СПГ из традиционного ближневосточного направления;
• более высокая конкуренция с азиатскими импортерами;
• увеличение роли поставок из США и других производителей;
• повышенная чувствительность европейского рынка к перебоям в логистике;
• более высокая стоимость формирования зимнего запаса.

Международное энергетическое агентство отмечает, что во втором квартале цены на TTF в среднем были на 32% выше уровня годом ранее. Одновременно азиатский спотовый рынок JKM подорожал на 45%. Более высокая цена в Азии стимулировала перенаправление гибких СПГ-грузов из Европы на восток.

Глобальная цепочка СПГ после ограничения движения через Ормуз:

• Катар и ОАЭ → сокращение поставок.
• США, Африка и Австралия → частичная компенсация.
• Европа и Азия → конкуренция за свободные партии.

Таким образом, европейская проблема с запасами имеет международный характер. ЕС может покупать газ, но теперь ему приходится делать это в условиях более жесткой конкуренции за физические объемы.

Высокие цены TTF снижают стимул трейдеров закачивать газ

Обычно летом газ дешевле зимних поставок. Такая структура рынка создает так называемый сезонный спрэд: трейдер покупает топливо летом, помещает его в хранилище, а затем использует или продает зимой по более высокой цене.

В 2026 году этот механизм оказался нарушен. Перебои с поставками и опасения относительно зимнего баланса привели к тому, что летний газ торговался с необычно высокой премией. В марте цена поставок на летний период достигла трехлетнего максимума, а разница с зимними контрактами доходила примерно до €8/МВт·ч.

Логика для рынка здесь довольно простая: если стоимость газа летом слишком высока относительно будущих зимних поставок, закачка становится менее привлекательной с финансовой точки зрения. На 13 августа контракт Dutch TTF торговался около €59,28/МВт·ч. Днем ранее расчетная цена составляла €60,325/МВт·ч, а 10 августа контракт подорожал сразу на 8,09% за сессию. Динамика TTF в начале текущей недели показывает сохраняющуюся волатильность.

1. 10 августа — €60,798/МВт·ч, рост на 8,09%.
2. 11 августа — €58,735/МВт·ч, снижение на 3,39%.
3. 12 августа — €60,325/МВт·ч, рост на 2,71%.
4. 13 августа — около €59,28/МВт·ч в ходе текущей сессии.

Речь идет именно о ценовой среде, в которой европейским компаниям приходится принимать решения о пополнении резервов. При высоких спотовых ценах часть газа выгоднее реализовать сейчас, чем закачивать в ПХГ и ждать зимнего спроса.

Почему дорогой газ мешает накоплению?

Схематично ответит на этот вопрос можно таким образом:

• высокая летняя цена → узкий сезонный спрэд → слабее экономический стимул к закачке → более низкий запас перед зимой.

Глава Uniper Михаэль Льюис заявил Reuters, что цены в диапазоне €50–60/МВт·ч могут сохраняться до тех пор, пока Ормузский пролив остается закрытым. По его словам, для достижения Германией целевого уровня заполнения хранилищ в 70% к ноябрю необходимы более низкие цены.

Германия и Италия по-разному реагируют на ситуацию

Наиболее заметные различия проявляются на уровне национальной энергетической политики. Германия находится в более сложном положении из-за масштабов своего газового рынка и низкой заполненности ПХГ. По состоянию на 9 августа немецкие хранилища были заполнены примерно на 48%. Это на 16 процентных пунктов ниже уровня годичной давности. Uniper считает, что при сохраняющихся высоких ценах достичь 70% к ноябрю будет сложно.

Италия, напротив, использует государственные стимулы, чтобы повысить привлекательность закупок и закачки газа. Похожие меры применяются и в некоторых других странах ЕС.

Различия между странами можно свести к следующей схеме:

Государственное вмешательство способно ускорить формирование запасов, однако у него есть обратная сторона. Если несколько крупных покупателей одновременно выйдут на рынок с обязательными закупками, это может дополнительно поднять котировки TTF и увеличить расходы на импорт.

Поэтому перед европейскими правительствами стоит не только задача накопить физический объем топлива, но и вопрос цены. Слишком медленная закачка увеличивает риск перед зимой, а слишком агрессивная закупочная политика способна сама усилить ценовое давление.

Сможет ли Европа подойти к зиме с достаточным запасом?

У ЕС по-прежнему есть несколько факторов, которые ограничивают риск физического дефицита. Европейская система получает газ не только из Катара. Норвегия остается крупным трубопроводным поставщиком, США способны наращивать экспорт СПГ, а новые проекты в Северной Америке и Африке увеличивают доступность альтернативных грузов. По оценке IEA, новые мощности в Северной Америке, Африке и Австралии в 2026 году должны добавить около 50 млрд куб. м СПГ, частично компенсируя сокращение поставок из стран Персидского залива.

Кроме того, спрос в Европе в этом году может оказаться ниже прошлогоднего. IEA ожидает сокращения потребления природного газа в Европе более чем на 2% в 2026 году, в том числе благодаря росту производства электроэнергии из возобновляемых источников и высоким ценам на газ. Однако низкий уровень запасов все равно сокращает запас прочности системы. Газохранилища важны не только как источник общего объема топлива, но и как инструмент быстрого увеличения поставок в периоды резкого роста спроса.

Европейская комиссия в июле указывала, что заполнение ПХГ до 80% достаточно для обеспечения зимних поставок. При этом действующие правила ЕС сохраняют ориентир 90%, но позволяют учитывать рыночные условия: целевой уровень можно достигать в период с 1 октября по 1 декабря, а при сложных условиях предусмотрена дополнительная гибкость.

До зимы остается запас времени, но сокращается запас прочности:

• текущие — 59%,
• ориентир — 80%,
• нормативные — 90%.

Таким образом, ключевой вопрос сейчас заключается не в том, хватит ли Европе газа при любом сценарии. На данный момент Еврокомиссия не видит непосредственной угрозы безопасности поставок. Вопрос в другом: сможет ли рынок достаточно быстро и по приемлемой цене нарастить запасы, чтобы снизить зависимость от погодных условий и новых сбоев поставок.

Открытие Ормуза может снизить давление, но не решит проблему мгновенно

Наиболее очевидным позитивным фактором для европейского рынка стало бы устойчивое восстановление движения СПГ-танкеров через Ормузский пролив. IEA отмечает, что после июньского промежуточного соглашения между США и Ираном движение СПГ-танкеров через пролив начало восстанавливаться, однако объемы пока остаются лишь частью докризисного уровня. В базовом прогнозе агентство допускает полное восстановление прохода в третьем квартале и постепенное возвращение поставок из Катара и ОАЭ в июле-октябре.

Но даже нормализация судоходства не означает мгновенного возврата европейского рынка к прежней ситуации. Танкеру требуется время, чтобы пройти маршрут до европейского терминала, а восстановление производства на поврежденных объектах Катара является отдельной задачей.

Особенно важен объект Ras Laffan — крупнейший в мире комплекс по производству СПГ. Повреждения его инфраструктуры уже повлияли на среднесрочные перспективы мирового рынка. По оценке IEA, последствия конфликта могут привести к совокупным потерям около 140 млрд куб. м потенциальных поставок LNG в 2026–2030 годах по сравнению со сценарием без этих нарушений.

Пока говорить о гарантированном дефиците газа в Европе зимой преждевременно. Но и игнорировать текущую ситуацию рынок не может. Низкая заполненность хранилищ сочетается с дорогим импортом, ограниченной доступностью катарского LNG и высокой волатильностью TTF. Если поставки через Персидский залив восстановятся достаточно быстро, давление на европейский рынок может ослабнуть. Если же перебои затянутся, низкий уровень запасов будет становиться все более значимым фактором для цен и энергетической политики ЕС.

Источники

1. Bloomberg — анализ уровня заполненности газовых хранилищ Европы и рисков подготовки к зимнему сезону, 13 августа 2026 года.
2. Reuters — данные о заполненности газовых хранилищ Германии и оценка Uniper перспектив европейского газового рынка, 11 августа 2026 года.
3. International Energy Agency (IEA) — Gas Market Report Q3 2026: влияние конфликта на Ближнем Востоке, поставки СПГ и перспективы газового рынка.
4. European Commission — оценка достаточного уровня заполненности газовых хранилищ ЕС перед зимним сезоном 2026/27.
5. Council of the European Union — правила заполнения газовых хранилищ ЕС и гибкость целевых показателей.
6. Gas Infrastructure Europe (GIE) — данные о текущем уровне заполненности подземных газовых хранилищ европейских стран.
7. Investing.com — актуальные котировки фьючерсов на природный газ Dutch TTF.

Больше новостей здесь.