5 минут на чтение 191 человек

Реклама

Реклама

Железная руда получает краткосрочную поддержку перед праздниками в Китае

Фьючерсы на железную руду в начале недели продолжили рост. По итогам торгов 12 января котировки в Сингапуре поднимались до $109,4 за тонну, что стало максимальным уровнем с октября 2024 года. Внутридневной рост достигал 0,9%. Контракты в Даляне, номинированные в юанях, прибавили более 1%, а фьючерсы на сталь в Шанхае также закрылись в плюсе. Рынок демонстрирует согласованную реакцию по всей цепочке — от сырья до готовой продукции.

Ключевой драйвер — пополнение запасов перед Новым годом по Лунному календарю

Основная причина роста носит сезонный характер. Китайские металлургические компании начали заранее наращивать закупки сырья перед продолжительными праздничными каникулами, когда логистика и производство традиционно замедляются. Этот фактор регулярно оказывает поддержку рынку в первом квартале, но в текущем году эффект оказался сильнее ожиданий. Причина — совпадение рестокинга с улучшением производственных показателей.

Неожиданный фактор: рост выплавки чугуна

Дополнительную поддержку ценам оказало внеплановое восстановление объемов выплавки чугуна в Китае. Для зимнего периода это нетипично, поскольку в это время обычно действуют экологические ограничения и сезонное снижение активности.

Рост hot-metal output усиливает спрос на железную руду сразу по двум каналам:

• через физическое потребление сырья,
• через давление на маржу металлургов, что стимулирует поддержание загрузки мощностей.

Именно этот фактор делает текущее ралли более устойчивым, чем обычный предпраздничный всплеск.

Железная руда — фундаментальная картина остается неоднозначной

Несмотря на рост цен, баланс спроса и предложения не выглядит напряженным.

По данным китайских отраслевых источников:

• импортные запасы железной руды в портах КНР растут шестую неделю подряд;
• текущий уровень запасов — максимальный с апреля 2022 года.

Это указывает на то, что предложение пока опережает реальный спрос, а текущее ценовое движение во многом опирается на краткосрочные ожидания.

Как рынок оценивает перспективы 2026 года

Интересно, что фондовый рынок демонстрирует более оптимистичный взгляд, чем рынок физического сырья.

По оценкам инвестиционных банков:

• акции крупнейших горнодобывающих компаний с начала 2025 года выросли примерно на 40% сильнее, чем сама железная руда;
• в котировках уже закладывается средняя цена около $100 за тонну в 2026 году.

Это говорит о ставке инвесторов на:

• дисциплину предложения со стороны производителей,
• умеренное восстановление спроса,
• устойчивые денежные потоки майнеров даже при отсутствии ценового ралли.

Краткосрочно — поддержка, среднесрочно — вопросы

На текущем этапе рынок железной руды балансирует между двумя силами:

Поддержка:

• сезонный рестокинг,
• рост выплавки чугуна,
• позитивные ожидания фондового рынка.

Риски:

• высокий уровень портовых запасов,
• отсутствие признаков структурного ускорения спроса,
• зависимость цен от краткосрочных факторов.

Вывод

Рост цен на железную руду в начале января выглядит логичным, но не бесспорным. Рынок получил импульс от сезонных закупок и производственной статистики, однако фундаментальные показатели пока не подтверждают начало устойчивого восходящего тренда. Скорее всего, в ближайшие недели динамика будет определяться тем, сохранится ли повышенная выплавка после праздников. Если нет — рынок снова вернется к вопросу избытка запасов и устойчивости спроса.

Больше новостей здесь.