7 минут на чтение 294 человека

Реклама

Реклама

USD теряет позиции, доходности Treasuries падают, акции и золото растут на фоне ожиданий снижения ставок

Индекс доллара США (DXY) опустился к отметке 96.6, что стало самым слабым значением за последние четыре года. Валютные рынки фиксируют снижение спроса на $, а инвесторы всё больше закладывают в ожидания смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Евро вырос выше 1.18 доллара, а золото и криптовалюты укрепились на фоне падения доходностей американских облигаций.

Движущие факторы USD

Основной причиной давления на доллар стало ожидание снижения базовой ставки ФРС на 25 базисных пунктов. Рынки федеральных фондов закладывают вероятность более чем 70% того, что цикл смягчения будет продолжен до конца года. Снижение доходностей казначейских облигаций усиливает этот тренд: доходность 10-летних Treasuries за неделю сократилась на 18 б.п., достигнув пятимесячного минимума. Это уменьшает привлекательность долларовых активов и подталкивает инвесторов к поиску альтернатив.

Слабость американской валюты также связана с экономическими данными. Замедление роста занятости и падение индекса деловой активности в промышленности усиливают ожидания мягкой политики. Политическая неопределенность в США и заявления администрации о готовности к дополнительным стимулам только усилили давление на $.

Ожидания по политике ФРС

Рынок формирует следующие ожидания по предстоящим решениям:

• снижение ставки на 25 б.п. уже на ближайшем заседании ФРС?
• вероятность двух дополнительных снижений до конца 2025 года превышает 55%?
• доходность двухлетних облигаций сократилась на 12 б.п. в течение недели, отражая переоценку рисков?
• фьючерсы на процентные ставки сигнализируют о совокупном смягчении монетарной политики на 75–100 б.п. в течение следующих шести месяцев.

Такие ожидания укрепляют мнение, что доллар США останется под давлением на протяжении ближайшего квартала.

Реакция валют, акций, золота и криптовалют

Слабость доллара вызвала масштабные сдвиги в разных классах активов:

• пара евро/доллар укрепилась до 1.1867, что стало максимумом с сентября 2021 года,
• японская иена усилилась на 0.8%, доллар/иена опустился ниже отметки 144,
• индекс S&P 500 вырос на 1.1% за сессию, Nasdaq прибавил 1.3%, демонстрируя повышенный аппетит инвесторов к рисковым активам,
• золото подорожало до 3700$ за тройскую унцию, что соответствует максимуму более чем за два года,
• биткоин вырос на 4.2%, эфир укрепился на 3.5%, отражая повышенный спрос на цифровые активы как на альтернативу доллару.

Такое перераспределение капитала указывает на снижение интереса к долларовым облигациям и рост спроса на активы роста и защитные инструменты.

Стратегическое влияние на мировые рынки

Снижение курса USD формирует целый ряд последствий для мировой экономики и финансовых рынков.

• ослабление американского доллара делает импортные товары дороже для стран, зависящих от долларовых расчетов, что может усилить инфляционное давление,
• американские экспортеры получают конкурентное преимущество, так как их продукция становится более доступной на глобальных рынках,
• мировые инвесторы перераспределяют портфели: интерес к облигациям США снижается, тогда как спрос на золото и акции технологического сектора растет,
• статус доллара как резервной валюты оказывается под дополнительным давлением, поскольку центробанки расширяют диверсификацию валютных резервов в пользу евро и золота.

Такие процессы усиливают тренд на дедолларизацию, который стал заметен в последние годы в развивающихся экономиках.

Техническая картина индекса DXY

Индекс доллара пробил ключевой уровень поддержки 97 пунктов и закрепился на отметке 96.6. Технические индикаторы указывают на продолжение нисходящего тренда: индекс ушел ниже 50-дневной и 100-дневной скользящих средних. Это усиливает вероятность того, что доллар продолжит снижение к уровням 95–95.5 в ближайшие недели.

Аналитики отмечают, что пробой поддержки сопровождается ростом коротких позиций по доллару на рынке деривативов. Объем открытых позиций против USD на крупнейших валютных биржах вырос на 12% за последние две недели.

Что дальше

Ближайшие ориентиры для рынка связаны с заседанием ФРС и комментариями Джерома Пауэлла. Если риторика регулятора подтвердит готовность к последовательному снижению ставок, главная мировая валюта может обновить четырехлетние минимумы и закрепиться в нисходящем тренде. В случае же более осторожной позиции ФРС возможна краткосрочная коррекция вверх.

Ключевыми индикаторами для динамики USD в ближайшие месяцы станут данные по инфляции CPI и PCE, а также статистика по рынку труда. Любое подтверждение замедления экономической активности усилит давление на доллар и ускорит перераспределение капитала в акции, золото и криптовалюты.

Больше новостей здесь.