7 минут на чтение 331 человек

Реклама

Реклама

Турция и Швейцария — инфляция (CPI) охлаждается, рынки ждут новых шагов от ЦБ

В ноябре-декабре 2025 года две ключевых экономики — Турция и Швейцария — продемонстрировали неожиданное замедление инфляции. В Анкаре годовой CPI упал ниже ожиданий, что усилило давление на Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT) в пользу очередного снижения ставки. В Цюрихе годовая инфляция составила около нуля, что ставит под сомнение необходимость повышения ставок со стороны Swiss National Bank (SNB) и может стимулировать дискуссию о возврате к отрицательным ставкам. Эти данные вновь привлекли внимание инвесторов к рискам дефляции и возможным изменениям денежно-кредитной политики.

Снижение CPI в Турции: что за тенденция

По информации агентства Bloomberg, в ноябре 2025 года инфляция в Турции замедлилась до 31,1% в годовом выражении. Это результат ощутимого охлаждения потребительского спроса и коррекции цен на продовольственные товары и услуги. Данный уровень оказался заметно ниже прогнозов аналитиков и предыдущих показателей, что усилило ожидания очередного снижения учетной ставки CBRT.

Следует учитывать, что экономика Турции уже показывает замедление: по итогам III квартала 2025 года ВВП вырос на 3,7% в годовом выражении против 4,9% во II квартале, что даёт центральному банку дополнительный стимул к монетарному смягчению. Такая динамика тренда может снизить инфляционные ожидания населения и бизнеса, что в свою очередь может скорректировать курс TRY на валютных рынках и ослабить давление на импортные цены.

Швейцария близка к дефляции: SNB под прицелом

В Швейцарии по состоянию на октябрь 2025 года годовая инфляция составила лишь 0,1%, что стало неожиданностью для большинства экономистов, предсказывавших рост до 0,3%. Месячный CPI даже снизился на 0,3%, под давлением удешевления турпакетов, услуг гостиниц, транспорта и импортных товаров.

Основной фактор — укрепление швейцарского франка, который снижает стоимость импортируемых товаров и услуг. В результате слабого внутреннего спроса и устойчивого валютного курса, базовая инфляция (core CPI) также находится на низком уровне — около 0,5% в годовом исчислении.

Для SNB это означает сохранение значительной свободы: даже с учётом риска дефляции и давления на экспортно-ориентированный сектор, пока официальная ставка остаётся на нуле. Одновременно разговоры о возврате к отрицательным ставкам вновь выходят на повестку дня.

Сравнение: Турция vs Швейцария

Такое сравнение показывает, что хотя динамика цен в обеих странах имеет разное происхождение, последствия для монетарной политики могут быть аналогичными — движение к более мягким ставкам.

Влияние на рынки и инвесторов

Ситуация вызывает повышенный интерес со стороны глобальных инвесторов и фондовых рынков:

• В Турции снижение инфляции может ослабить давление на турецкую лиру, особенно если CBRT инициирует снижение ставки — это может сделать облигации и активы страны более привлекательными.
• В Швейцарии укрепление франка при продолжающемся низком CPI может негативно сказаться на экспорте; при этом шансы на девальвацию CHF через интервенции или ставку близки к нулю — это влияет на доходность швейцарских активов.

В обоих случаях компании, ориентированные на внутренний спрос, могут почувствовать облегчение от замедления инфляции, тогда как экспортёры и импортоориентированные бизнесы — давление.

Возможные сценарии развития

• Если в Турции снижение инфляции продолжится — CBRT может объявить очередное снижение ставки уже в ближайшие месяцы, что снизит доходность по депозитам и облигациям, но повысит интерес к рисковым активам.
• В Швейцарии при сохранении нулевого или отрицательного CPI SNB может либо удерживать ставку, либо рассмотреть мягкий денежный стимул; умеренная политика банка может поддержать устойчивость франка, но ухудшить маржинальность банков и доходность суверенных облигаций.
• В глобальном макрофонде такое смягчение в обеих странах может усилить аппетит к рисковым активам, укрепить валюты развивающихся рынков (например, TRY), но ослабить валюты-убежища (CHF).

Вывод

Данные о резком замедлении инфляции в Турции и Швейцарии демонстрируют важную трансформацию в глобальной монетарной динамике конца 2025 года. В Анкаре снижение CPI усиливает давление на регулятора для дальнейшего снижения процентной ставки, тогда как в Цюрихе слабый CPI и сильный франк — тест для SNB, который может либо удержать текущий уровень ставки, либо вернуться к обсуждению отрицательной политики.

Для инвесторов и компаний эти сигналы — повод пересмотреть стратегии — от валютных позиций до облигационных портфелей. В обозримой перспективе вероятно дальнейшее смягчение монетарного режима, особенно в странах с уязвимой экономической средой. События, происходящие сейчас, могут стать отправной точкой для роста риск-премий и перераспределения капиталов в глобальном масштабе.

Больше новостей здесь.