5 минут на чтение 18 человек

Реклама

Реклама

Цены на дизель в США обновили рекорды после атак на танкеры

Цены на дизель в США вышли на исторические максимумы на фоне резкого обострения ситуации вокруг танкерных перевозок и напряженного баланса на внутреннем рынке нефтепродуктов. 9 сентября Platts оценил эталонный US Gulf Coast ULSD в $4,816 за галлон — это максимальное значение с начала расчета показателя в мае 2006 года. Ралли поддерживают сразу несколько факторов: рост геополитической премии, привлекательный экспортный арбитраж, рекордные поставки топлива за рубеж и низкие региональные запасы.

Цены на дизель в США установили новые рекорды

Рынок средних дистиллятов 9 сентября показал синхронный рост сразу по нескольким ключевым американским бенчмаркам. US Gulf Coast ULSD подорожал за сутки на 24,07 цента за галлон, до $4,816. Предыдущий исторический максимум был установлен всего восемью днями ранее — 1 сентября, когда показатель достиг $4,6973 за галлон. Таким образом, новый рекорд оказался примерно на 2,5% выше предыдущего максимума. Скорость обновления пиков показывает, насколько чувствительным стал рынок к дополнительным рискам предложения.

Одновременно резко выросли фьючерсы. Октябрьский контракт на ULSD на NYMEX завершил 9 сентября торги на уровне $4,801 за галлон, прибавив за день 23,32 цента. Это максимальная цена закрытия ближайшего фьючерса с апреля 2022 года. Тогда исторический максимум составлял $5,1354 за галлон. Рекорды были зафиксированы не только по основному бенчмарку побережья Мексиканского залива.

Все четыре оценки отражают разные сегменты рынка, поэтому их одновременное движение важно. Оно указывает, что скачок не ограничивается отдельным локальным хабом или одним видом контракта.

Динамика основного USGC ULSD выглядит еще нагляднее при сравнении двух последовательных максимумов:

• 1 сентября 2026 года — $4,6973/галлон,
• 9 сентября 2026 года — $4,8160/галлон,
• Рост между максимумами — ≈2,5%.

Иными словами, рынок смог переписать рекорд менее чем за две недели, причем новый импульс возник на фоне уже крайне высоких цен.

Удары по танкерам ускорили рост нефтепродуктов

Непосредственным триггером нового скачка стала эскалация конфликта вокруг нефтяных перевозок в Персидском заливе. По данным S&P Global Energy, американские военные уничтожили пять иранских танкеров с сырой нефтью, после чего Иран нанес ответные удары по судам в регионе.

Для рынка нефтепродуктов значение имеют не только фактические потери конкретных объемов сырья. Растет сама стоимость риска транспортировки энергоресурсов через регион, который играет системную роль в мировых потоках нефти. Один из трейдеров средними дистиллятами, которого цитирует S&P Global Energy, охарактеризовал движение фьючерсов как чрезвычайно резкое и отметил, что цены достигли крайне высоких уровней.

Механизм реакции рынка можно представить следующим образом:

• атаки на танкеры → повышение риска перебоев морских поставок → рост геополитической премии → ускорение фьючерсов на нефтепродукты → новые максимумы ULSD.

Такое движение особенно чувствительно для дизеля. В отличие от ситуации, когда нефтепродукт дорожает преимущественно вслед за сырой нефтью, американский рынок одновременно сталкивается с собственными ограничениями — низкими запасами и сильным внешним спросом. Поэтому геополитический фактор наложился на уже напряженный физический баланс. Это объясняет, почему рост оказался настолько быстрым и затронул сразу несколько региональных индикаторов.

Crack spread ULSD достиг рекордных $98,352 за баррель

Еще один важный сигнал дает маржа нефтепереработки. Фронтальный US Gulf Coast ULSD crack spread относительно WTI 9 сентября вырос на $6,505 и достиг $98,352 за баррель. Это рекорд за всю историю оценки Platts, которая ведется с июня 2009 года. Предыдущий максимум также был установлен 1 сентября.

Crack spread показывает разницу между стоимостью нефтепродукта и сырой нефтью, из которой он производится. Упрощенно высокий спред означает, что готовое топливо существенно дороже сырья и переработка такого продукта дает НПЗ высокую валовую маржу. Текущая картина выглядит так:

• WTI → переработка нефти → ULSD → crack spread $98,352/баррель.

Для рынка это важное различие. Если бы стоимость дизеля повышалась только из-за общего удорожания нефти, разрыв между сырьем и нефтепродуктом был бы значительно менее показателен. Рекордный crack spread свидетельствует о самостоятельной премии непосредственно в сегменте дистиллятов.

При этом американские НПЗ уже работают с высокой загрузкой. Согласно данным Управления энергетической информации США, опубликованным 2 сентября за неделю по 28 августа, коэффициент использования нефтеперерабатывающих мощностей достиг 98%. Получается необычная комбинация: НПЗ работают практически на предельной загрузке, маржа производства дизеля исключительно высока, но быстро восстановить внутренние запасы все равно не удается.

Рекордный экспорт мешает США нарастить запасы

Одна из причин такого дисбаланса находится за пределами внутреннего американского рынка. Экспорт дизельного топлива остается экономически привлекательным, поскольку ценовая разница между регионами позволяет поставщикам выгодно отправлять партии за рубеж. По данным S&P Global Energy ArbFlow, экспортный арбитраж с побережья Мексиканского залива в Европу составлял $4,61 за баррель — максимум с 20 августа. Для маршрута в Средиземноморье показатель достиг $2,17 за баррель, что стало 12-дневным максимумом.

Открытый арбитраж означает, что экспорт американского продукта остается выгодным даже с учетом логистических расходов. Поэтому высокая загрузка НПЗ сама по себе не гарантирует быстрого пополнения внутренних резервов.

В августе экспорт США достиг нового месячного рекорда. По данным S&P Global Commodities at Sea, за рубеж было отправлено 54,2 млн баррелей. Это на 7,6 млн баррелей больше предыдущего максимума, установленного в июле. Из этих показателей следует, что предыдущий рекорд составлял около 46,6 млн баррелей. Следовательно, всего за месяц экспорт увеличился примерно на 16,3%.

Августовский максимум стал уже третьим месячным рекордом американского экспорта с начала войны на Ближнем Востоке. На практике американские производители получают сильный ценовой стимул продавать дополнительные партии на внешних рынках именно тогда, когда внутренние запасы остаются ограниченными.

• Высокая загрузка НПЗ → большой выпуск нефтепродуктов → выгодный экспортный арбитраж → рост зарубежных поставок → медленное восстановление внутренних запасов.

Эта взаимосвязь помогает объяснить парадокс американского рынка: переработка находится на очень высоком уровне, однако предложение внутри страны остается достаточно напряженным, чтобы поддерживать рекордную маржу дизеля.

Низкие запасы усиливают риски перед сезонным ростом спроса

Наиболее заметная нехватка резервов наблюдается в отдельных регионах. На Атлантическом побережье запасы снизились до 18,43 млн баррелей — минимального уровня с 2014 года.

Проблема становится более существенной с приближением холодного периода, поскольку на северо-востоке США возрастает потребление печного топлива. Дизель и печное топливо относятся к одному сегменту средних дистиллятов, поэтому рост сезонного спроса способен усиливать конкуренцию за доступное предложение.

Дополнительным ограничением станет ситуация с канадским НПЗ Irving Saint John — одним из важных поставщиков дизельного топлива в регион. В сентябре на предприятии должен начаться 75-дневный плановый ремонт установки RFCCU.

Средний Запад сталкивается с другой сезонной особенностью. Запасы здесь составляют 27,9 млн баррелей — на 1,8 млн баррелей меньше среднего значения за предыдущие пять лет.

Для Среднего Запада существенным фактором становится сельскохозяйственный календарь. Приближение уборочного сезона традиционно увеличивает потребность в дизеле для сельхозтехники и транспортировки продукции. Если резервы входят в этот период ниже обычных уровней, рынок получает меньше пространства для компенсации неожиданного скачка спроса или перебоев предложения.

На Атлантическом побережье действует другой набор факторов: низкая исходная база запасов, приближение отопительного сезона и продолжительный ремонт важного канадского поставщика. Таким образом, проблема имеет не только общенациональный, но и региональный характер. Разные части страны подходят к осени со своими факторами риска, а возможности быстро перераспределить дополнительные объемы ограничиваются высоким внешним спросом.

Что может изменить ситуацию на рынке дизеля?

Дальнейшая траектория стоимости топлива будет зависеть прежде всего от физического баланса, а не от одного рыночного индикатора. После серии рекордов ключевое значение приобретают данные о запасах, экспорте, загрузке НПЗ и безопасности морской логистики.

Для оценки ситуации в ближайшие недели важны несколько факторов:

• развитие конфликта вокруг танкерных перевозок и риски новых перебоев;
• динамика фьючерсов ULSD и нефти WTI;
• состояние экспортного арбитража между US Gulf Coast и Европой;
• еженедельная статистика EIA по запасам средних дистиллятов;
• загрузка американских нефтеперерабатывающих мощностей;
• сезонный спрос Среднего Запада во время уборочной кампании;
• начало отопительного сезона на северо-востоке страны;
• продолжительность технических работ на НПЗ Irving Saint John.

Особое значение будет иметь сочетание первых четырех факторов. Если геополитическая премия снизится, экспортный арбитраж сузится, а запасы начнут устойчиво восстанавливаться, напряженность физического рынка может уменьшиться. Обратная комбинация сохранит предпосылки для повышенной волатильности дистиллятов.

Высокая стоимость дизельного топлива имеет значение далеко за пределами нефтяного рынка. Дизель используется в грузовом автотранспорте, сельском хозяйстве, строительстве и других отраслях, поэтому продолжительный период дорогого топлива способен увеличивать логистические и производственные расходы бизнеса.

Ситуация отличается от обычного нефтяного ралли еще и масштабом внутренних дисбалансов. USGC ULSD уже обновил исторический максимум, crack spread приблизился к $100 за баррель, экспорт достиг рекорда, а запасы в нескольких ключевых регионах остаются низкими.

• Геополитическая эскалация → дорогая морская логистика и риск перебоев → высокий внешний спрос на американское топливо → рекордный экспорт → слабое восстановление запасов → сохранение высокой премии в ценах на дизель.

Поэтому дальнейшая динамика цен на дизель в США будет зависеть не столько от самого факта уже состоявшегося рекорда, сколько от того, насколько быстро рынок сможет восстановить запас прочности перед осенне-зимним сезоном. При загрузке НПЗ около 98% возможности резко увеличить выпуск ограничены, а значит, главным механизмом нормализации баланса может стать снижение экспортной привлекательности либо ослабление спроса. Пока же сочетание рекордной маржи, активных зарубежных поставок и низких региональных резервов оставляет американский рынок средних дистиллятов чувствительным к новым перебоям.

Источники

• S&P Global Energy — Multiple US diesel benchmarks hit all-time highs amid tanker strikes.
• Platts — оценки US Gulf Coast ULSD, экспортного ULSD, heating oil и Group 3 Pipeline ULSD.
• S&P Global Energy ArbFlow — данные по экспортному арбитражу US Gulf Coast.
• S&P Global Commodities at Sea — данные по экспорту американских нефтепродуктов.
• U.S. Energy Information Administration — загрузка НПЗ и региональные запасы дистиллятов.

Больше новостей здесь.