3 минуты на чтение 13 человек

Реклама

Реклама

Акции Газпрома обновили исторический минимум на фоне давления на российский рынок

Акции Газпрома продолжают оставаться одним из главных аутсайдеров российского фондового рынка. Бумаги компании впервые за всю историю торгов опускались ниже отметки 82 руб., а затем продолжили снижение. По итогам торгов 17 июля акции закрылись на уровне 78,38 руб., обновив исторический минимум. Одновременно усилилось давление практически на весь российский рынок: ключевые фондовые индексы также находятся возле многолетних минимумов, а инвесторы продолжают сокращать позиции в наиболее ликвидных бумагах. Совокупность фундаментальных факторов, отсутствие дивидендов и сохраняющаяся геополитическая неопределенность заметно ухудшают настроения участников торгов.

Акции Газпрома обновили исторический минимум

Начало торгов 17 июля ознаменовалось новым антирекордом для бумаг Газпрома. После того как днем ранее акции впервые завершили сессию ниже уровня 84 руб., утром продавцы продолжили давление, опустив котировки ниже отметки 82 руб.

Попытки покупателей вернуть бумаги выше этого уровня оказались непродолжительными. По состоянию на закрытие торгов 17 июля, согласно данным Московской биржи, акции Газпрома (GAZP) торговались по 78,38 руб., что стало новым абсолютным минимумом за всю историю обращения бумаг компании.

Текущая ситуация выглядит следующим образом:

Столь резкое снижение свидетельствует о том, что участники рынка пока не видят фундаментальных факторов, способных изменить отношение инвесторов к крупнейшей газовой компании России.

Акции Газпрома остаются под давлением вместе со всем российским рынком

Падение Газпрома происходило не изолированно. Масштабная распродажа затронула практически весь российский фондовый рынок. По состоянию на закрытие торгов 17 июля, согласно данным Московской биржи, индекс МосБиржи (IMOEX) составил 1 958,43 пункта, а индекс РТС (IRTS) — 786,94 пункта. Оба индикатора находятся вблизи минимальных значений за последние годы, отражая сохраняющийся пессимизм инвесторов.

Почему инвесторы продолжают избавляться от акций

Главным фундаментальным фактором остается отказ Газпрома от выплаты дивидендов. В конце июня акционеры компании уже четвертый год подряд поддержали решение не распределять прибыль между владельцами акций. Несмотря на то что показатель чистый долг/EBITDA составлял около 2,07× и оставался ниже традиционного ориентира 2,5×, совет директоров вновь рекомендовал отказаться от выплат.

Основные причины ухудшения инвестиционной привлекательности компании:

• четвертый подряд отказ от дивидендов;
• снижение интереса со стороны долгосрочных инвесторов;
• высокая неопределенность относительно будущего денежного потока;
• значительные капитальные расходы;
• ухудшение общей конъюнктуры российского рынка.

Для многих институциональных инвесторов именно стабильные дивиденды являлись главным аргументом в пользу владения акциями Газпрома. После нескольких лет отсутствия выплат бумаги постепенно утратили статус одного из наиболее привлекательных дивидендных активов российского рынка.

Проект «Сила Сибири-2» остается одним из ключевых факторов неопределенности

Дополнительное давление оказывает ситуация вокруг проекта «Сила Сибири-2». Переговоры между Россией и Китаем продолжаются уже длительное время, однако окончательные договоренности пока отсутствуют. Китайская сторона, по имеющейся информации, заинтересована в закупках российского газа по ценам, близким к внутреннему российскому рынку или ниже. Такой подход существенно снижает экономическую привлекательность проекта для экспортера.

Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков ранее подтвердил, что конкретных сроков реализации проекта пока нет. По мнению главы аналитического департамента «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, строительство новой экспортной магистрали потребует значительных капитальных вложений, которые могут сократить объем свободного денежного потока компании.

Влияние проекта можно представить следующим образом:

• Рост капитальных затрат → Сокращение свободного денежного потока → Снижение вероятности дивидендных выплат → Дополнительное давление на стоимость акций.

Именно поэтому рынок внимательно реагирует на любые сообщения относительно переговоров по «Силе Сибири-2».

Санкционные риски усиливают давление на газовый сектор

Еще одним негативным фактором остаются обсуждаемые в США законодательные инициативы. Речь идет о законопроекте, предусматривающем возможность введения вторичных пошлин против государств, продолжающих закупать российский газ. Несмотря на отсутствие конкретной даты голосования, сам факт обсуждения подобных мер оказывает влияние на ожидания инвесторов. По оценке старшего аналитика «Риком-Траст» Валерии Поповой, новости о возможном введении ограничений продолжают оказывать существенное давление на котировки Газпрома.

Основные внешние риски представлены ниже.

Подобные риски традиционно закладываются рынком заранее, поэтому даже отсутствие окончательных решений уже влияет на стоимость акций.

Что дальше ожидают аналитики?

Большинство аналитиков пока сохраняют осторожную оценку перспектив Газпрома. По мнению ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, после масштабной коррекции российского рынка и ухудшения макроэкономических показателей инвесторы в ближайшее время вряд ли будут активно возвращаться в российские «голубые фишки». Дополнительным негативным фактором остается многолетнее отсутствие дивидендов, что существенно снижает инвестиционную привлекательность компании.

В ближайшие месяцы внимание рынка будет сосредоточено на нескольких ключевых направлениях:

• публикации финансовой отчетности Газпрома;
• развитии проекта «Сила Сибири-2»;
• возможных изменениях дивидендной политики;
• санкционной повестке;
• динамике индексов МосБиржи и РТС.

Дополнительным ориентиром для инвесторов станет способность российского рынка удержаться выше отметки ≈1 950 пунктов по индексу МосБиржи. Пока значения 1 958,43 пункта по IMOEX и 786,94 пункта по РТС свидетельствуют о сохранении выраженного медвежьего тренда. На этом фоне акции Газпрома продолжают испытывать давление сразу нескольких фундаментальных факторов — от отсутствия дивидендов и масштабной инвестиционной программы до неопределенности вокруг экспортных проектов и сохраняющихся геополитических рисков. До появления новых позитивных корпоративных или макроэкономических драйверов участники рынка, вероятнее всего, будут придерживаться осторожной стратегии, а волатильность в бумагах газового гиганта останется повышенной.

Больше новостей здесь.