7 минут на чтение 168 человек

Реклама

Реклама

Вьетнам смягчил правила для иностранных инвесторов перед повышением статуса рынка

Власти Вьетнама объявили о смягчении требований для иностранных инвесторов на фондовом рынке страны. Новые правила позволяют зарубежным участникам размещать торговые поручения через международные брокерские компании без необходимости открытия счетов у местных брокеров. Решение принято на фоне подготовки к официальному повышению статуса рынка Вьетнама до уровня emerging market по классификации FTSE Russell и рассматривается как важный шаг к повышению инвестиционной привлекательности страны.

Что изменилось в правилах доступа на рынок Вьетнама

Согласно обновлённому регулированию, опубликованному Министерством финансов Вьетнама и вступившему в силу 3 февраля, иностранные инвесторы получили возможность работать через глобальных брокеров, выступающих в роли авторизованных посредников.

При этом сохраняются базовые требования регулятора:

• обязательная регистрация торгового кода ценных бумаг;
• открытие счёта хранения активов у лицензированного депозитарного участника;
• соблюдение процедур комплаенса и надзора со стороны регуляторов.

Таким образом, модель допуска иностранных инвесторов становится ближе к стандартам развитых рынков, снижая административную и операционную нагрузку без потери контроля со стороны государства.

Почему это важно для повышения статуса рынка

Основная цель изменений — устранить барьеры, на которые на протяжении нескольких лет указывали FTSE Russell и крупные институциональные инвесторы. Речь идёт прежде всего о сложности онбординга, юридической фрагментации и контрактных ограничениях.

Главный экономист SSI Securities Corp. Фам Лыу Хунг отметил, что новая структура:

• снижает транзакционные издержки;
• упрощает подключение глобальных фондов;
• повышает правовую прозрачность операций.

По его словам, эти шаги напрямую адресуют замечания международных индексных провайдеров и могут ускорить приток пассивного капитала.

Контекст: FTSE Russell и планы по MSCI

В октябре прошлого года FTSE Russell официально повысил Вьетнам из категории frontier market в emerging market. Формально переклассификация вступит в силу в сентябре текущего года при условии успешного мартовского пересмотра.

Параллельно власти страны заявляют о намерении добиться аналогичного повышения и со стороны MSCI к концу десятилетия. Для этого Вьетнаму необходимо соответствовать ряду критериев, включая:

• свободный доступ иностранных инвесторов;
• прозрачность расчетов и клиринга;
• отсутствие дискриминационных ограничений по инструментам.

Принятые изменения напрямую укладываются в эту дорожную карту.

Отсутствие ограничений по инструментам и нефинансируемая торговля

Отдельным пунктом в новом регулировании закреплено отсутствие ограничений на виды ценных бумаг, доступных для торговли иностранными инвесторами без предварительного депонирования средств (non-prefunding).

Это особенно важно для:

• индексных фондов;
• ETF;
• стратегий бенчмарк-репликации.

По оценкам участников рынка, это решение существенно повышает ликвидность и делает рынок более предсказуемым для глобальных управляющих активами.

Разделение счетов для иностранных управляющих

Новые правила также разрешают иностранным управляющим компаниям открывать два отдельных торговых счёта:

• один — для собственных операций;
• второй — для управления активами клиентов.

Это уточнение, на первый взгляд техническое, имеет важные последствия:

• повышается прозрачность операций;
• снижаются операционные и регуляторные риски;
• упрощается надзор за деятельностью иностранных фондов.

Для регулятора это инструмент более точного контроля, а для инвесторов — дополнительная защита интересов.

Возможные последствия для рынка и инвесторов

С точки зрения краткосрочной динамики, изменения создают условия для роста оборотов и постепенного увеличения доли иностранных инвесторов. По данным региональных аналитиков, после вступления Вьетнама в индексы FTSE Emerging Markets страна может привлечь несколько миллиардов долларов пассивного капитала.

В более долгосрочной перспективе эффект может быть следующим:

• рост ликвидности на бирже Хошимина;
• снижение волатильности за счёт институционального капитала;
• постепенное сближение мультипликаторов с другими emerging markets Юго-Восточной Азии.

При сохранении макроэкономической стабильности и последовательности реформ Вьетнам имеет шансы закрепиться в статусе ключевого регионального рынка для глобальных инвесторов. Дополнительным фактором интереса к рынку Вьетнама остаётся стабильная динамика ВВП и рост внутреннего потребления, что делает страну привлекательной не только для пассивных фондов, но и для активных стратегий развивающихся рынков. Для портфельных управляющих это означает необходимость внимательного мониторинга страны уже в ближайшие месяцы, до финального пересмотра FTSE Russell в марте.

Больше новостей здесь.