7 минут на чтение 16 человек

Реклама

Реклама

CLARITY Act не набрал достаточно голосов в Сенате США: что это значит для Bitcoin и крипторынка?

CLARITY Act не набрал достаточно голосов в Сенате США для преодоления процедурного барьера, необходимого для продвижения одного из наиболее значимых проектов регулирования цифровых активов последних лет. Голосование 15 сентября не являлось окончательным решением по самому закону: сенаторы определяли, сможет ли документ перейти к дальнейшему рассмотрению. После неудачного исхода Bitcoin опустился к $76 000, XRP потерял около 10%, а акции ряда американских криптокомпаний снизились еще сильнее. Однако реакция рынка совпала с ростом доходности Treasuries и ожиданием решения ФРС, поэтому связывать всю распродажу исключительно с событиями в Конгрессе было бы слишком прямолинейно.

Почему CLARITY Act не набрал достаточно голосов в Сенате США?

15 сентября в Сенате состоялось процедурное голосование по прекращению дебатов и продвижению Digital Asset Market Clarity Act к дальнейшему рассмотрению. Для преодоления этого этапа требовалось не менее 60 голосов. Такой поддержки у сторонников документа не оказалось, поэтому законопроект фактически остановился на очередном процедурном барьере, хотя формально возможность вернуться к нему сохраняется.

В различных публикациях результат можно встретить как 49–50 и как 50–49. Причина заключается в процедурном маневре сенатора-республиканца Тома Тиллиса: он изменил свой голос, что сохранило возможность позднее поставить вопрос о пересмотре решения. Поэтому для оценки сути произошедшего важнее не окончательная запись счета, а то, что сторонники инициативы оказались примерно на десять голосов ниже необходимого порога в 60.

Основные параметры голосования выглядели следующим образом:

Особенно важно не смешивать этот результат с окончательным голосованием за принятие закона. Сенат не отвергал готовый CLARITY Act на финальной стадии, а не смог сформировать необходимое большинство для начала дальнейшего рассмотрения. Это оставляет небольшой процедурный путь для возвращения инициативы, однако законодательное окно заметно сузилось на фоне приближающихся промежуточных выборов 3 ноября и формирования нового состава Конгресса в январе 2027 года.

Сам проект прошел значительно дальше предыдущих попыток создать единый федеральный режим для американского крипторынка. Палата представителей еще в 2025 году поддержала его со счетом 294 против 134, а в мае 2026 года соответствующий комитет Сената продвинул инициативу 15 голосами против 9. Но голосование всего Сената оказалось гораздо более сложным барьером, поскольку для прекращения дебатов требовалась поддержка не простого большинства, а 60 законодателей.

Что помешало договориться по регулированию крипторынка?

Неудачный исход нельзя объяснить только традиционным противостоянием демократов и республиканцев. Переговоры продолжались месяцами, а перед решающим этапом республиканцы опубликовали переработанную версию объемом более 600 страниц. По данным Reuters, в нее включили 126 существенных изменений, которые должны были учесть часть требований демократов, однако компромисса оказалось недостаточно. Несколько групп вопросов оставались спорными до самого голосования:

• ограничения на коммерческие интересы высокопоставленных государственных чиновников в криптовалютном секторе;
• механизмы противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма;
• ресурсы и численность CFTC для реализации нового режима;
• регулирование DeFi и степень ответственности разработчиков протоколов;
• правила для стейблкоинов и их потенциальное влияние на банковские депозиты;
• распределение полномочий между федеральными и региональными регуляторами.

Сенатор-демократ Элисса Слоткин, объясняя свой голос против продвижения документа, заявила, что считает предложенные этические ограничения недостаточными. Она также указала на кадровые возможности CFTC и возможные пробелы в противодействии отмыванию денег и финансированию терроризма. Это позиция конкретного законодателя, а не установленная оценка качества всего законопроекта, однако именно подобные разногласия не позволили сформировать необходимую коалицию.

Отдельная линия конфликта проходила между криптовалютной и банковской отраслями. Банковские организации опасались, что определенные механизмы вознаграждения держателей стейблкоинов способны усилить конкуренцию за депозиты. Для банков это не только вопрос платежных технологий: сокращение депозитной базы потенциально влияет на ресурсы, доступные для кредитования. В итоге компромиссный текст решал часть старых вопросов, но одновременно создавал новые точки спора. Чем ближе становились ноябрьские выборы, тем меньше оставалось времени для очередного раунда переговоров и повторного прохождения процедурных стадий.

Bitcoin опустился к $76 000, XRP потерял около 10%

Рынок цифровых активов негативно отреагировал на результат голосования. По данным CoinDesk за азиатскую сессию 16 сентября, Bitcoin снижался почти на 3% и торговался немного выше $76 000. XRP оказался среди наиболее слабых крупных токенов, потеряв около 10% и опустившись примерно к $1,30, тогда как Ethereum снижался почти на 5% до ≈$2 410. Solana подешевела примерно на 5% и находилась немного выше $97.

Более поздний срез The Block показывал BTC около $75 896 и ETH около $2 404. Это важно для интерпретации котировок: значения отличаются не из-за расхождения между площадками как такового, а прежде всего из-за времени фиксации цены на быстро меняющемся рынке.

Еще до голосования часть трейдеров занимала длинные позиции в ожидании благоприятного результата. Bitcoin в начале недели поднимался примерно с $77 000 почти до $80 000, однако по мере появления сообщений о сохраняющихся разногласиях этот импульс начал исчезать. После объявления результата движение усилилось за счет принудительного закрытия позиций.

По данным CoinGlass, которые приводит CoinDesk, за 24 часа было ликвидировано около $571 млн длинных позиций против примерно $100 млн коротких. На Bitcoin и Ethereum пришлось приблизительно по $190 млн ликвидаций, XRP — около $30 млн, Solana — около $22 млн. Массовое закрытие позиций с кредитным плечом способно ускорять движение цены, поскольку биржа автоматически продает актив при недостатке обеспечения у трейдера.

Механизм движения можно представить одной цепочкой:

• ожидания продвижения CLARITY Act → рост длинных позиций → нехватка 60 голосов → ухудшение настроений → снижение криптовалют → принудительные ликвидации → дополнительное усиление волатильности.

При этом сам результат голосования не объясняет полностью движение Bitcoin. Одновременно американский рынок столкнулся с ростом доходности 10-летних Treasuries выше 5%, повышением цен на нефть и ожиданиями ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Для криптовалют сочетание более дорогого финансирования и растущей доходности безрисковых инструментов традиционно осложняет борьбу за инвестиционный капитал.

Акции Coinbase и Circle упали сильнее крупных криптовалют

Реакция фондового рынка оказалась даже заметнее движения Bitcoin. Акции Coinbase, Circle и других компаний, чей бизнес напрямую связан с оборотом цифровых активов, начали снижаться после появления результатов голосования. Для подобных компаний правовая определенность имеет более прямое значение, чем для децентрализованного Bitcoin, поскольку она влияет на лицензирование, запуск продуктов, требования к площадкам и стоимость соблюдения законодательства.

По данным CoinDesk:

• Coinbase Global (NASDAQ: COIN) потеряла около 9% и снижалась до $174,42,
• Circle Internet Group (NYSE: CRCL) — более чем на 9% до $88,26,
• Galaxy Digital отступила примерно на 8%,
• Gemini — на 7%
• Bullish и Riot Platforms — примерно на 5%.

Данные The Block за закрытие основной американской сессии показывали еще более выраженное снижение Coinbase — более чем на 10%, а Circle потеряла 11,4%. Разница вновь связана со временем фиксации котировок.

Более сильная реакция криптовалютных акций имеет экономическое объяснение. Bitcoin существует независимо от американского законодательства и торгуется глобально, тогда как прибыль регулируемых компаний сильнее зависит от правил конкретной юрисдикции. Если сроки законодательного урегулирования удлиняются, инвесторы должны учитывать более высокие расходы на соблюдение требований и сохраняющуюся неопределенность относительно будущих правил.

Но и здесь не стоит механически считать каждое процентное снижение прямым последствием голосования. Американские фондовые индексы 15 сентября также закрылись в минусе: S&P 500 потерял около 0,45%, Nasdaq — 0,78%, а доходность эталонных Treasuries превысила 5%. Поэтому криптовалютные компании одновременно находились под влиянием отраслевого и общего макроэкономического факторов.

SEC и CFTC остаются главным каналом формирования правил

Остановка законопроекта не означает возвращения американского рынка цифровых активов к полной нормативной неопределенности. В течение 2026 года SEC и CFTC уже значительно продвинулись в унификации подходов. В марте два ведомства подписали меморандум о координации, а 17 марта SEC опубликовала интерпретацию применения федерального законодательства о ценных бумагах к различным категориям криптоактивов, к которой присоединилась CFTC.

Новая классификация охватывает:

• цифровые товары,
• коллекционные цифровые активы,
• цифровые инструменты,
• стейблкоины,
• цифровые ценные бумаги.

Также регуляторы уточнили подход к майнингу, стейкингу, аирдропам и ситуациям, когда сам токен не является ценной бумагой, но его продажа может быть связана с инвестиционным контрактом.

В августе SEC сделала еще один шаг и предложила отдельный режим Regulation Crypto Assets. Он предусматривает специальные исключения из требований регистрации для определенных размещений и механизм «безопасной гавани» для отдельных инвестиционных контрактов, связанных с цифровыми активами. Период обсуждения этого предложения продолжается независимо от судьбы CLARITY Act.

Разница между законодательным и регуляторным путями при этом принципиальна:

• закон Конгресса → закрепление полномочий и правил в федеральном законодательстве → более высокая устойчивость режима к смене руководства регулирующих органов,
• решения SEC и CFTC → правила в пределах существующих полномочий ведомств → более высокая скорость изменений → большая зависимость от позиции будущих руководителей регуляторов.

Председатель SEC Пол Аткинс еще 18 августа указывал, что принятие законодательства остается важным именно для создания более долговечного режима. По его позиции, административные решения способны дать рынку необходимые правила, но закон делает такой порядок менее зависимым от последующей смены регуляторной политики.

Поэтому после голосования 15 сентября центр внимания частично перемещается с Капитолия к SEC и CFTC. В ближайшей перспективе именно их решения могут определять режим размещения токенов, работу торговых площадок и границу между ценными бумагами и другими цифровыми активами.

Что теперь определит положение Bitcoin и крипторынка?

Неудачное голосование стало негативным фактором для настроений, но оно не меняет фундаментальные свойства Bitcoin и не отменяет существующую инфраструктуру американского крипторынка. Аналитики The Block также разделяют политический и рыночный эффекты. Руководитель исследований Arctic Digital Джастин д’Анетан назвал произошедшее неприятным, но не структурным изменением, поскольку рынок существовал и устанавливал предыдущие максимумы еще до возможного принятия CLARITY Act.

На ближайшем горизонте инвесторам приходится следить сразу за несколькими блоками факторов:

1. Денежно-кредитная политика. Решение ФРС и траектория доходностей Treasuries способны влиять на стоимость капитала и спрос на риск значительно сильнее отдельных законодательных новостей.
2. Динамика ликвидаций. После закрытия примерно $571 млн длинных позиций важным становится вопрос, исчерпан ли основной объем вынужденных продаж или падение приведет к новой волне сокращения плеча.
3. Работа SEC и CFTC. Регуляторы уже имеют собственные инициативы, поэтому отсутствие нового закона не означает остановки формирования правил.
4. Возможное возвращение CLARITY Act. Процедурная смена голоса сенатора Тиллиса оставляет техническую возможность пересмотра, хотя времени для нового компромисса в 2026 году немного.
5. Институциональный спрос. Потоки средств через биржевые продукты и активность крупных инвесторов будут показывать, воспринимается ли политическая неопределенность как долгосрочная проблема или лишь как перенос сроков.

Эти факторы логично рассматривать вместе, а не искать единственную причину движения котировок.

Таким образом, голосование 15 сентября прежде всего изменило сроки появления полноценной законодательной системы для цифровых активов в США. Рынок рассчитывал на более быстрое продвижение CLARITY Act и частично заложил эти ожидания в котировки, поэтому неудачный результат спровоцировал переоценку риска и ликвидацию части спекулятивных позиций.

Однако дальнейшее направление Bitcoin будет определяться уже более широким сочетанием факторов. Денежно-кредитная политика ФРС, доходность Treasuries, институциональные потоки и решения SEC с CFTC способны оказаться важнее одного политического события. CLARITY Act не набрал достаточно голосов в Сенате США, но спор о правилах американского крипторынка на этом не завершился — он лишь переместился с ожидаемого законодательного решения к более продолжительному сочетанию переговоров в Конгрессе и регулирования на уровне федеральных ведомств.

Источники

• CoinDesk — голосование по CLARITY Act и реакция криптовалютного рынка.
• Reuters — результат голосования в Сенате, изменения законопроекта и реакция американских рынков.
• SEC — регулирование криптоактивов и предложение Regulation Crypto Assets.
• CFTC — совместная с SEC интерпретация правил для цифровых активов.
• The Block — рыночная реакция Bitcoin, криптоакций и комментарии аналитиков.
• CryptoNews.net — материалы о CLARITY Act, ликвидациях и динамике XRP.

Больше новостей здесь.