5 минут на чтение 10 человек

Реклама

Реклама

Мировая экономика сталкивается с растущими рисками, предупредили в МВФ

Мировая экономика входит в фазу, где кризисы перестают быть исключением и становятся повторяющимся фоном. Об этом заявила директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева, комментируя текущую конфигурацию глобальных рисков. По её словам, финансовая система и институты пока не адаптировались к новой реальности «серийных шоков», которые накладываются друг на друга и усиливают эффект неопределенности.

Речь идет не только о макроэкономике, но и о структурных сдвигах — от геополитики до технологических изменений, включая ускоренное распространение искусственного интеллекта. На этом фоне МВФ готовит обновленный прогноз мировой экономики, который будет представлен в июле, а также пересматривает подход к оценке страновых рисков.

Переход к эпохе постоянных экономических шоков

По оценке МВФ, мировая экономика за последние годы прошла через цепочку кризисов: пандемию COVID-19, энергетический шок, инфляционный всплеск, торговые конфликты и военные риски в различных регионах. Георгиева подчеркивает, что проблема уже не в отдельных событиях, а в их накопительном эффекте. Рынки реагируют не на один фактор, а на «пучок рисков», который одновременно давит на спрос, инвестиции и цепочки поставок.

Ключевые факторы нестабильности:

• геополитическая фрагментация и санкционные режимы,
• высокая стоимость капитала после цикла ужесточения ставок,
• нестабильность сырьевых рынков,
• ускорение технологических сдвигов,
• рост долговой нагрузки в развитых и развивающихся странах.

Фактически формируется новая макрофинансовая среда, где классические модели прогнозирования работают хуже.

Искусственный интеллект и риск нового неравенства

Отдельное внимание в заявлении главы МВФ уделено искусственному интеллекту. По её словам, ИИ уже становится одним из ключевых факторов трансформации мировой экономики, сопоставимым по масштабу с глобализацией.

Однако вместе с ростом производительности возникает риск усиления разрыва между странами и социальными группами. Ранее похожий эффект наблюдался при глобализации, когда выгоды распределялись неравномерно.

Упрощенно эффект можно представить так:

Основной риск, который отмечает МВФ, заключается в том, что технологический рост может опережать адаптацию институтов рынка труда.

Обновление прогноза МВФ и сигналы для рынков

Фонд планирует опубликовать обновленный обзор мировой экономики в июле. В апрельской версии прогноз уже был понижен на фоне роста геополитической напряженности и слабой динамики глобальной торговли.

Для рынков это означает сохранение сценария «дорогих денег дольше». Доходности облигаций в развитых экономиках остаются повышенными: например, доходность 10-летних UST находится в районе ≈4,57% (Нью-Йорк, рынок казначейских облигаций США, режим реального времени), что сохраняет повышенное давление на глобальные рисковые активы и ограничивает потенциал смягчения финансовых условий.

Ключевые индикаторы, за которыми следят инвесторы:

В таких условиях глобальные портфели продолжают смещаться в сторону защитных активов.

Россия и пересмотр оценки экономики в рамках МВФ

Отдельно Георгиева подтвердила, что Международный валютный фонд планирует в будущем возобновить регулярную оценку экономики России в рамках процедуры Article IV. Речь идет о стандартном механизме надзора за экономиками стран-членов, который был приостановлен после начала конфликта в Украине. При этом в 2024 году уже обсуждалось частичное возобновление анализа, однако процесс был отложен из-за политических разногласий внутри ЕС. Параллельно МВФ продолжает финансирование Украины через программы поддержки, общий объем которых в последние годы превышал десятки миллиардов долларов в эквиваленте, с привязкой к структурным реформам.

Что это означает для глобальных рынков капитала?

Для инвесторов ключевой сигнал из заявления МВФ — закрепление сценария затяжной нестабильности. Речь не о новом кризисе как таковом, а о режиме постоянной турбулентности.

Условная модель поведения рынков выглядит так:

Такая структура снижает эффективность долгосрочного пассивного инвестирования и повышает роль активного управления рисками.

Возможные последствия для мировой экономики

Если тренд «перманентных шоков» сохранится, МВФ фактически закладывает несколько сценариев развития:

• усиление фрагментации мировой торговли,
• рост региональных финансовых блоков,
• увеличение роли госдолга в финансировании роста,
• ускорение перераспределения капитала в сторону США и отдельных азиатских центров,
• усиление конкуренции валютных зон,

В краткосрочной перспективе это может поддерживать спрос на долларовые активы и золото как защитный инструмент. В более длинной перспективе — формировать более неоднородную и менее предсказуемую глобальную экономическую систему.

Вывод

Заявление МВФ фактически закрепляет то, что уже видно по поведению рынков последние несколько лет: глобальная экономика перестает жить циклами «кризис — восстановление — рост» в привычном виде. Вместо этого формируется более сложная конструкция, где несколько шоков накладываются друг на друга и не успевают полностью «рассасываться» между новыми волнами нестабильности.

В таком режиме ключевым становится не столько прогноз конкретного кризиса, сколько способность системы выдерживать постоянное давление. Центральные банки, по сути, оказываются в положении, где им приходится балансировать между инфляцией, ростом и финансовой стабильностью без привычного пространства для маневра. Любое решение начинает иметь побочные эффекты, которые быстрее проявляются на валютных и долговых рынках.

Для инвесторов это меняет саму логику управления рисками. Если раньше основная стратегия строилась вокруг тайминга циклов ставок и макроэкономических разворотов, то сейчас важнее становится диверсификация по сценариям, а не по классическим классам активов. Рынок все чаще реагирует не на фундаментальные данные в чистом виде, а на их сочетание с геополитикой, ликвидностью и технологическими сдвигами.

Отдельный слой неопределенности добавляет искусственный интеллект. Он способен усиливать производительность и снижать издержки, но одновременно перераспределяет доходы внутри экономики, усиливая разрыв между секторами и странами. Это означает, что даже при формально положительной динамике ВВП социально-экономическое напряжение может не снижаться, а наоборот накапливаться.

Если смотреть вперед, базовый сценарий МВФ можно трактовать как переход к «неровной глобализации» — без единого центра роста и с более фрагментированными финансовыми потоками. В таких условиях доллар, золото и отдельные сырьевые активы сохраняют роль защитных инструментов, но даже они уже не дают прежней предсказуемости доходности.

В итоге главный риск, на который указывает МВФ, — это не отдельный кризис, а устойчивая многослойная нестабильность. И именно она постепенно становится новой нормой, к которой рынкам и институтам еще предстоит адаптироваться.

Больше новостей здесь.