7 минут на чтение 213 человек

Реклама

Реклама

Рост цен на чипы памяти (DRAM, NAND) усиливает раскол на фондовых рынках

Резкий рост цен на микросхемы памяти в начале 2026 года стал одним из ключевых факторов перераспределения капитала на глобальных фондовых рынках. Дефицит DRAM и NAND-чипов усиливает давление на производителей электроники, одновременно обеспечивая рекордные прибыли компаниям полупроводникового сектора. По оценкам аналитиков, ситуация выходит за рамки классического цикла спроса и предложения и все чаще описывается как структурный «суперцикл» памяти.

Рынок акций: кто выигрывает, а кто теряет от дефицита памяти (DRAM)

За последние месяцы на рынках сформировалась заметная асимметрия. Производители памяти демонстрируют взрывной рост капитализации, тогда как компании, зависящие от поставок чипов, сталкиваются с падением маржи и котировок.

По данным агентства Bloomberg, с конца сентября 2025 года:

• глобальный индекс производителей потребительской электроники снизился примерно на 12%;
• корзина акций производителей памяти выросла более чем на 160%;
• бумаги отдельных игроков сектора показали кратный рост.

Примеры динамики акций (по состоянию на начало февраля 2026 года)

При этом акции компаний из смежных сегментов, включая производителей игровых консолей и смартфонов, демонстрируют слабую динамику на фоне роста себестоимости компонентов.

Компании под давлением: маржа, производство и прогнозы

Нехватка памяти все чаще фигурирует в отчетностях и комментариях менеджмента. Компании прямо указывают на риски для объемов производства и финансовых результатов.

За последние недели рынок отреагировал следующим образом:

• акции Qualcomm (NASDAQ) снизились более чем на 8% после предупреждений о производственных ограничениях;
• Nintendo (TSE) показала максимальное падение за 18 месяцев, указав на давление на маржинальность;
• Logitech (SIX) потеряла около 30% от пиков ноября 2025 года;
• котировки азиатских производителей электроники и электромобилей, включая BYD и Xiaomi, остаются под давлением.

По словам стратегов рынка, инвесторы уже заложили в цены сам факт роста стоимости памяти, однако неопределенность смещается в сторону продолжительности дефицита, а не его наличия.

Цены на DRAM и NAND: ускорение, а не коррекция

Ключевой особенностью текущего цикла стало резкое удорожание всех типов памяти. По данным inSpectrum и Bloomberg, с осени 2025 года:

• спотовые цены на DRAM выросли более чем на 600%;
• стоимость NAND-чипов демонстрирует устойчивый восходящий тренд;
• рост происходит на фоне слабого спроса на конечные устройства — смартфоны, ПК и автомобили.

Факторы роста цен:

• перераспределение производственных мощностей в пользу HBM (High Bandwidth Memory);
• увеличение заказов со стороны AI-сегмента;
• ограниченные инвестиции в расширение классических DRAM-линий в предыдущие годы.

Важно отметить, что рынок памяти сейчас движим не потребительским спросом, а инфраструктурными инвестициями, что меняет привычную логику цикла.

AI и hyperscalers как ключевой драйвер дефицита

Основным структурным фактором аналитики называют экспансию искусственного интеллекта. Крупнейшие американские hyperscalers — включая Amazon, Google и Microsoft — наращивают капитальные расходы на дата-центры, что резко увеличивает спрос на:

• HBM для ускорителей AI;
• серверные DRAM-модули;
• высокоплотные NAND-накопители.

Это приводит к вытеснению традиционных сегментов и формированию нового баланса рынка. Эксперты все чаще говорят о том, что текущая ситуация нарушает классическую модель «3–4-летнего цикла» памяти.

Инвестиционный взгляд: суперцикл или перегрев

Фондовые менеджеры и стратеги не сходятся в оценках. Часть рынка считает, что текущие оценки уже отражают большую часть позитивных ожиданий. Другие полагают, что инвесторы недооценивают длительность структурного дефицита.

По мнению представителей инвестиционных компаний:

• текущий цикл уже превысил предыдущие по масштабу и продолжительности;
• спрос со стороны AI не демонстрирует признаков замедления;
• вероятность нормализации предложения в течение 1–2 кварталов остается низкой.

В этом контексте акции производителей памяти продолжают рассматриваться как одни из наиболее устойчивых в технологическом секторе, несмотря на высокие мультипликаторы.

Прогноз и возможные сценарии

На горизонте 2026 года аналитики выделяют несколько сценариев:

• сохранение высоких цен на DRAM и NAND до конца года;
• дальнейшая волатильность акций компаний-потребителей памяти;
• усиление инвестиционного интереса к полупроводниковым активам в Азии и США.

Если инвестиции hyperscalers не замедлятся, рынок памяти может остаться в фазе структурного дефицита дольше, чем ожидает консенсус, что будет и дальше усиливать разрыв между победителями и проигравшими на фондовых рынках.

Больше новостей здесь.