7 минут на чтение 11 человек

Реклама

Реклама

IPO Unitree Robotics в Шанхае: акции взлетели на 629%, а капитализация достигла 445 млрд юаней

IPO Unitree Robotics стало одним из самых ярких дебютов на китайском фондовом рынке в 2026 году. Акции производителя гуманоидных роботов открылись на 1 100 юаней против цены размещения 150,80 юаня, после чего скорректировались примерно к 900 юаням. Резкий старт вывел капитализацию компании к 445 млрд юаней и показал, насколько высокие ожидания инвесторы связывают с китайской робототехникой и развитием физического искусственного интеллекта.

IPO Unitree Robotics вызвало скачок акций на 629%

Unitree Technology, известная на международном рынке как Unitree Robotics, 19 августа начала торги на шанхайской площадке STAR Market. В рамках IPO компания привлекла около 6,1 млрд юаней, или примерно $904 млн, разместив акции по 150,80 юаня. На открытии торгов котировки достигли 1 100 юаней. Это соответствует росту на 629% относительно цены размещения. В дальнейшем первоначальный ажиотаж начал ослабевать: по данным Reuters, акции опускались примерно к 900 юаням.

Таким образом, показатель +629% необходимо трактовать именно как разницу между ценой IPO и ценой открытия. Он не означает, что бумаги сохраняли такой прирост на протяжении всей торговой сессии.

Основные параметры дебюта выглядят так:

• цена размещения — 150,80 юаня;
• цена открытия — 1 100 юаней;
• максимальный рост к цене IPO — 629%;
• объем привлечения — около 6,1 млрд юаней;
• долларовый эквивалент размещения — около $904 млн;
• капитализация при цене 1 100 юаней — около 445 млрд юаней.

Столь сильная реакция рынка особенно заметна на фоне первоначальной оценки компании. По данным Financial Times, цена размещения оценивала разработчика примерно в $9 млрд, тогда как после начала торгов капитализация на короткое время превысила 400 млрд юаней. Розничная часть первичного листинга была переподписана более чем в 5 500 раз. Для китайского рынка это важный сигнал. Инвесторы готовы направлять значительный капитал в компании, связанные одновременно с искусственным интеллектом, робототехникой и перспективой автоматизации физического труда.

Почему рынок так высоко оценил китайского производителя роботов?

Интерес к производителю выходит далеко за рамки отдельного технологического IPO. Компания появилась на бирже в момент, когда внимание инвесторов постепенно смещается от классических генеративных моделей ИИ к системам, способным взаимодействовать с физическим миром. Такое направление часто называют embodied AI — физическим или воплощённым искусственным интеллектом. Речь идет о роботах, которые используют машинное обучение, компьютерное зрение, сенсоры и вычислительные системы для выполнения действий в реальной среде.

Для Китая это еще и стратегический промышленный сектор. Развитие робототехники сочетается с государственной поддержкой передовых технологий, локализацией компонентов и стремлением снизить зависимость от зарубежных разработок. Unitree получила дополнительное преимущество благодаря узнаваемости бренда. Ее роботы регулярно демонстрировались на крупных мероприятиях, а изображения и видео с гуманоидными моделями компании получили широкое распространение в китайских СМИ и социальных сетях. В результате инвесторы получили не просто новую технологическую компанию, а один из наиболее понятных биржевых инструментов для ставки на развитие гуманоидной робототехники.

Спрос на размещение подтверждает масштаб интереса. Розничный транш компании был переподписан более чем в 5 500 раз. При этом технологический индекс STAR 50 с начала года также показывал заметный рост, что создавало благоприятную среду для IPO компаний, связанных с ИИ. Для самого сектора значение дебюта еще выше. Если Unitree сохранит статус публичного ориентира, будущие IPO китайских разработчиков роботов будут оцениваться уже с учетом ее капитализации, темпов роста и маржинальности. Фактически рынок получил первый крупный публичный бенчмарк для сегмента, который еще несколько лет назад состоял преимущественно из частных стартапов.

Выручка Unitree выросла более чем в четыре раза

Одной только технологической истории было бы недостаточно для столь заметного интереса инвесторов. У бренда уже сформирован реальный бизнес, причем компания демонстрирует прибыльность. В 2024 году выручка составила около 393 млн юаней, а в 2025 году выросла примерно до 1,7 млрд юаней. Чистая прибыль достигла около 278 млн юаней. Валовая маржа основного бизнеса превысила 60%, что выделяет компанию на фоне многих робототехнических стартапов, которые пока работают с убытками. Эти показатели также приводятся в материалах, связанных с проспектом Unitree.

Динамика выглядит следующим образом:

Рост выручки оказался особенно быстрым: примерно в 4,3 раза за год. При этом компания не ограничивается экспериментальными прототипами.

Производитель официально сообщал, что в 2025 году фактические поставки гуманоидных роботов превысили 5 500 единиц. Причем речь идет именно о проданных и доставленных конечным заказчикам машинах, а не об объеме заказов. Производственный выпуск гуманоидов за тот же период превысил 6 500 единиц.

Известно, что совокупные продажи четвероногих роботов Unitree Robotics превысили 33 000 единиц. Компания также стала одним из крупнейших поставщиков гуманоидов на мировом рынке. Однако здесь появляется важная оговорка. Поставки роботов еще не равнозначны массовому коммерческому внедрению. Важно подчеркнуть, что гуманоидные машины данного китайского бренда пока не получили широкого применения в коммерческой эксплуатации. Именно этот показатель в дальнейшем станет одним из главных для оценки бизнеса.

Куда компания направит деньги от IPO?

Привлеченный капитал должен использоваться не только для увеличения производственных объемов. Около 4,2 млрд юаней компания планирует направить на развитие физического ИИ, исследования гуманоидных роботов, новые продукты и расширение производственной базы.

Основные направления выглядят так:

1. разработка моделей физического искусственного интеллекта;
2. исследования и создание новых гуманоидных платформ;
3. запуск новых интеллектуальных робототехнических продуктов;
4. расширение производственных мощностей.

Такое распределение капитала показывает, что разработчик пытается контролировать сразу несколько уровней технологической цепочки — от программной части до механики и серийного производства.

Важную роль в IPO сыграли и стратегические инвесторы. Среди участников размещения были структуры, связанные с DeepSeek и Tencent, а также инвестиционные подразделения крупных государственных компаний Китая. DeepSeek получил распределение примерно 2,31% с трехлетним периодом блокировки. Стороны также рассчитывают на сотрудничество в разработке моделей искусственного интеллекта для робототехнических систем.

Это принципиально важный момент для будущей конкуренции. В робототехнике постепенно меняется сама структура конкурентного преимущества. Одной качественной механики уже недостаточно: компании должны одновременно совершенствовать сенсоры, приводы, вычислительные системы, программное обеспечение и модели, которые позволяют машине интерпретировать окружающую среду и выполнять сложные задачи.

Главный риск — высокая оценка опережает коммерциализацию

Резкий дебют Unitree одновременно является сильной стороной и источником риска. При цене открытия 1 100 юаней рынок фактически заложил в акции очень высокий темп будущего роста. По данным Financial Times, на первоначальном уровне размещения компания оценивалась примерно в $9 млрд, а после дебюта ее капитализация кратковременно превысила 400 млрд юаней. При этом коэффициент P/E после скачка оказался около 1 200, что показывает масштаб премии, которую инвесторы готовы платить за перспективу роста.

Bloomberg также указывал, что цена IPO соответствовала примерно 35,89x годовой выручки Unitree. Для сравнения, у ряда китайских конкурентов, торгующихся в Гонконге, этот показатель находился примерно около 20x. При этом аналитики не считают высокую оценку гарантированно оправданной.

Nomura начала покрытие компании с рекомендацией Buy и целевой ценой 370 юаней. Банк выделяет собственные разработки механики и аппаратного обеспечения, вертикальную интеграцию и способность быстро выводить новые продукты. Но эта целевая цена существенно ниже уровня открытия. Разрыв показывает, насколько сильно первоначальная рыночная реакция отличалась от более консервативной фундаментальной оценки.

Есть и другой фактор риска. По данным Bloomberg, около 73,6% выручки Unitree от гуманоидного направления в первые девять месяцев 2025 года приходилось на исследовательские институты. Это означает, что дальнейшее расширение бизнеса будет зависеть от появления более устойчивого спроса со стороны промышленности и других конечных пользователей.

Именно здесь проходит граница между технологической демонстрацией и полноценным инвестиционным кейсом:

Пока рынок находится между первыми и последующими этапами этой цепочки. Поэтому высокая капитализация требует от компании не только новых моделей, но и доказательств экономической эффективности их применения.

Дебют Unitree Robotics задает ориентир для всего рынка гуманоидов

Последствия IPO могут выйти далеко за пределы самой Unitree. Китайский рынок получает публичную компанию, по которой можно оценивать перспективы всего сегмента. Другие производители также готовятся использовать рынок капитала. В числе потенциальных претендентов на размещение уже называются:

• Leju Robotics,
• Deep Robotics.

Shanghai AgiBot Innovation Technology, еще один крупный разработчик гуманоидных роботов, готовит выход на Гонконгскую биржу.

Для этих компаний теперь появляется понятный ориентир: разработчик показывает, какую премию рынок способен платить за сочетание роста выручки, собственной робототехнической платформы и присутствия в секторе ИИ.

При этом JPMorgan ожидает дальнейшего быстрого расширения мировых поставок гуманоидных роботов. По оценке банка, показатель может вырасти с 18 000 единиц в 2025 году до 60 000 в 2026-м и 1,75 млн к 2030 году. Китай, согласно прогнозу, способен занять более половины мирового спроса.

Если этот сценарий реализуется, сегодняшняя высокая оценка ведущих китайских разработчиков получит более прочное фундаментальное основание. Но пока рынок фактически авансирует будущую коммерциализацию.

Для Unitree следующий этап будет гораздо сложнее биржевого дебюта. Компании необходимо превратить технологическую узнаваемость и масштаб производства в устойчивый поток коммерческих заказов, одновременно сохраняя высокую маржу и финансируя дальнейшие исследования. Поэтому IPO Unitree Robotics стало не только громким событием китайского фондового рынка, но и первым крупным рыночным тестом того, насколько инвесторы готовы заранее оценивать будущую экономику гуманоидной робототехники.

Источники

• Bloomberg — «Unitree Robotics Surges 629% After $904 Million Shanghai IPO».
• Bloomberg — «Unitree CEO’s Wealth Jumps $18 Billion After Blockbuster IPO».
• Reuters — материал о дебюте Unitree Robotics на Шанхайской бирже 19 августа 2026 года.
• Financial Times — материалы о IPO Unitree Robotics и реакции инвесторов.
• JPMorgan — оценка перспектив мирового рынка гуманоидных роботов.
• Nomura — аналитическая оценка Unitree Robotics.
• Morningstar — оценка перспектив Unitree и рынка embodied AI.

Больше новостей здесь.