10 минут на чтение 10 человек

Реклама

Реклама

Почему евро теряет позиции: крупнейшие банки Уолл-стрит пересматривают прогнозы по EUR/USD

Курс евро оказался под усиливающимся давлением после того, как ведущие инвестиционные банки Уолл-стрит практически одновременно ухудшили прогнозы по валютной паре EUR/USD. Если еще несколько месяцев назад рынок обсуждал вероятность возвращения евро выше отметки $1,20, то теперь все больше аналитиков ожидают снижения курса до ≈$1,10 в течение ближайшего года. Основной причиной смены настроений стала растущая разница в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, а также усиление спроса инвесторов на американскую валюту как защитный актив.

Крупнейшие банки ожидают дальнейшего снижения EUR/USD

За последние недели прогнозы сразу нескольких крупнейших мировых банков стали значительно более консервативными. По информации агентства Bloomberg, аналитики считают, что потенциал укрепления евро практически исчерпан, тогда как доллар США получает все больше фундаментальных факторов для дальнейшего роста. Особенно показательным стало изменение прогнозов тех финансовых институтов, которые еще в начале 2026 года ожидали более сильную европейскую валюту.

Аналитики Morgan Stanley во главе с Дэвидом Адамсом отмечают, что закрытие крупных коротких позиций по доллару среднесрочными инвесторами может существенно ускорить укрепление американской валюты. Если импульс сохранится, к движению способны подключиться и спекулятивные участники рынка, усилив нисходящий тренд по EUR/USD.

Дополнительным сигналом стала динамика самой валютной пары. По итогам торгов 28 июня евро опускался к минимальным уровням примерно за один год, а в ходе торгов 29 июня удерживался около отметки $1,14, что существенно ниже максимумов начала года.

Как изменились ожидания рынка?

Еще в первом квартале 2026 года консенсус участников валютного рынка выглядел совершенно иначе.

Настолько резкий пересмотр ожиданий для крупнейших банков является достаточно редким явлением. Обычно прогнозы корректируются постепенно, однако в этот раз изменение фундаментальных факторов оказалось настолько существенным, что большинство стратегов практически одновременно снизили свои целевые ориентиры.

Разница в политике ФРС и ЕЦБ усиливает спрос на доллар

Главной причиной смены настроений участники рынка называют растущее расхождение между курсом денежно-кредитной политики ФРС и Европейского центрального банка. Еще недавно инвесторы опасались, что новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш может занять более мягкую позицию под влиянием политического давления со стороны администрации США. Однако первое заседание ФРС под его руководством изменило ожидания рынка.

Вместо сигналов о скором смягчении политики руководство американского регулятора дало понять, что борьба с инфляцией остается приоритетом. После этого участники рынка вновь начали закладывать вероятность повышения процентной ставки ФРС до конца 2026 года.

Европейский центральный банк, напротив, демонстрирует гораздо более осторожный подход. После июньского повышения ставки президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что текущая траектория инфляции позволяет рассчитывать на ее возвращение к целевому уровню без необходимости более агрессивного ужесточения политики. Именно эта разница в ожиданиях оказывает серьезное влияние на валютный рынок.

Почему доллар выглядит привлекательнее евро?

• Вероятность дальнейшего повышения ставок ФРС остается высокой.
• ЕЦБ демонстрирует более осторожную риторику.
• Доходность американских облигаций сохраняет преимущество.
• Глобальные инвесторы увеличивают спрос на долларовые активы.
• Усиление геополитических рисков поддерживает защитные валюты.

В результате увеличивается дифференциал доходности между активами США и еврозоны. Для международных инвесторов это означает более высокую потенциальную прибыль от вложений в американские облигации и денежный рынок, что автоматически поддерживает спрос на USD и оказывает давление на европейскую валюту.

Геополитика и нефтяной фактор усилили давление на евро

Помимо изменения ожиданий относительно процентных ставок, дополнительным катализатором ослабления евро стала геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. Военный конфликт вокруг Ирана привел к резкому росту цен на нефть, что традиционно усиливает спрос на защитные активы, включая доллар США.

Для экономики еврозоны такая ситуация оказалась особенно чувствительной. Европейский союз остается одним из крупнейших мировых импортеров энергоресурсов, поэтому подорожание нефти автоматически увеличивает расходы бизнеса, ухудшает торговый баланс и оказывает давление на темпы экономического роста.

Еще в начале 2026 года многие аналитики считали, что экономика еврозоны постепенно выходит на траекторию устойчивого восстановления. Однако новый виток энергетических рисков заставил участников рынка пересмотреть свои оценки.

Почему рост цен на нефть негативен для евро?

Главный валютный стратег Societe Generale Кит Джакс отметил, что история вновь показывает тесную зависимость европейской валюты от энергетического рынка. По его словам, энергетический кризис практически всегда становится негативным фактором для евро. В качестве примера эксперт привел события 2022 года, когда после начала полномасштабного конфликта в Украине стремительный рост цен на энергоносители значительно ухудшил перспективы европейской экономики. Схожие процессы рынок наблюдает и сейчас, хотя их масштаб пока заметно меньше, чем несколько лет назад.

Опционный рынок подтверждает усиление медвежьих настроений

Не менее показательными выглядят сигналы, поступающие с рынка валютных опционов. Именно этот сегмент часто считается одним из наиболее информативных индикаторов ожиданий крупных институциональных инвесторов. По данным Bloomberg, годовые показатели Risk Reversal — одного из ключевых индикаторов настроений участников рынка — достигли наиболее негативных значений для евро с марта 2025 года. Это означает, что инвесторы готовы платить заметно более высокую премию за инструменты, защищающие от дальнейшего ослабления европейской валюты.

Одновременно сокращается число крупных игроков, рассчитывающих на быстрое восстановление курса EUR/USD. Особенно заметным стал пересмотр долгосрочных стратегий. Если в первом квартале значительная часть инвестиционных фондов сохраняла структурные короткие позиции по доллару, рассчитывая на его постепенное ослабление, то теперь происходит обратный процесс — инвесторы закрывают эти сделки, увеличивая спрос на американскую валюту.

Аналитики Morgan Stanley считают, что именно этот фактор способен стать одним из главных драйверов движения пары EUR/USD в ближайшие кварталы. После выхода среднесрочных инвесторов из прежних позиций к рынку могут активно подключиться краткосрочные спекулянты и алгоритмические фонды, что зачастую усиливает уже сформировавшийся тренд.

Факторы, которые сейчас поддерживают доллар США:

• ожидания сохранения жесткой политики ФРС;
• более высокая доходность американских государственных облигаций;
• усиление спроса на защитные активы;
• сокращение коротких позиций по USD крупными фондами;
• рост интереса международных инвесторов к долларовым активам;
• осторожная позиция ЕЦБ.

Но, несмотря на столь выраженный негативный фон, полного консенсуса среди аналитиков пока нет.

Что дальше может изменить курс EUR/USD?

Обращая внимание на усиливающийся консенсус в пользу более сильного доллара, дальнейшая динамика пары EUR/USD будет зависеть от нескольких ключевых событий во второй половине 2026 года. В центре внимания инвесторов остаются сигналы Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка. Любые изменения риторики руководителей регуляторов способны существенно повлиять на ожидания рынка относительно дальнейшей траектории процентных ставок. Дополнительное значение будут иметь новые данные по инфляции, рынку труда США, деловой активности в еврозоне и развитию ситуации на энергетическом рынке.

По мнению большинства стратегов, фундаментальные факторы пока остаются на стороне американской валюты. При этом аналитики отмечают, что рынок уже учел значительную часть негативных ожиданий, поэтому дальнейшее снижение курса евро может сопровождаться периодами повышенной волатильности и краткосрочными коррекциями.

Итоги

Резкий пересмотр прогнозов крупнейшими банками Уолл-стрит стал одним из наиболее заметных изменений на валютном рынке в 2026 году. Если в начале года инвесторы обсуждали вероятность укрепления евро выше $1,20, то теперь все больше финансовых институтов ожидают движение пары EUR/USD к отметке $1,10 в течение ближайших 12 месяцев.

Главными причинами стали изменение ожиданий относительно политики ФРС и ЕЦБ, рост привлекательности долларовых активов, ухудшение настроений на рынке валютных опционов и влияние геополитических рисков на европейскую экономику. Хотя отдельные банки по-прежнему допускают более умеренное снижение курса, общий рыночный консенсус постепенно смещается в пользу сохранения сильного доллара. Именно поэтому ближайшие заявления представителей ФРС и ЕЦБ, а также новые макроэкономические данные могут стать определяющими для дальнейшего направления движения EUR/USD.

Больше новостей здесь.