Samsung и SK Hynix — локомотивы ИИ-суперцикла

Движущая сила ралли предельно конкретна: два чипмейкера — Samsung Electronics и SK Hynix — вместе формируют ≈43,6% капитализации Kospi и ≈38,7% всего корейского рынка. По данным Korea Exchange на закрытие 27 апреля 2026 года, совокупная рыночная стоимость обеих компаний составила ≈2 362 трлн вон ($1,6 трлн). Samsung завершил вчерашние торги на уровне 222 000 вон (-1,11%), SK Hynix — на отметке 1 300 000 вон (+0,62%), а в ходе сессии впервые в истории превысил 1 300 000 вон. SK Hynix поднялся на 17-е место в глобальном рейтинге компаний по капитализации — выше, чем когда-либо прежде.

Катализатором для обоих эмитентов служит спрос на память HBM (High Bandwidth Memory) — ключевой компонент для серверов с ускорителями для обучения и инференса ИИ-моделей. Samsung в апреле представил новое поколение HBM4, намерено укрепляя позиции в сегменте ИИ-ускорителей.

Аналитик Shinhan Securities Кан Джин-ёк констатирует: «ИИ-цепочка создания стоимости сыграла ключевую роль в том, что суммарная капитализация рынка превысила 6 000 трлн вон». По мнению Хо Чже-хвана из Eugene Investment & Securities, нынешний подъём по своей природе скорее напоминает технологический бум 2020–2021 годов после пандемии, однако структурный фундамент сейчас выглядит значительно крепче — именно потому, что за ним стоит реальный спрос на ИИ-инфраструктуру.

Тайвань и Корея как новые полюса глобального капитала

Корейский успех не уникален — он является частью масштабного структурного перераспределения в мировых портфелях. В апреле 2026 года Тайвань также обогнал Великобританию, заняв 7-е место с капитализацией $4,48 трлн, вплотную приблизившись к Канаде. Главной движущей силой стала Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), на долю которой приходится ≈45% веса тайваньского бенчмарка.

По существу, Сеул и Тайбэй превратились в двух ключевых бенефициаров ИИ-суперцикла в полупроводниках — один доминирует в сегменте памяти (HBM, DRAM, NAND), второй — в производстве логических чипов по передовым техпроцессам. Вместе они формируют критический backbone глобальной ИИ-инфраструктуры.

Почему британский фондовый рынок теряет позиции?

FTSE 100 с начала года прибавил ≈4% — показатель, сопоставимый с индексом MSCI All Country World Index, но несравнимый с темпами азиатских бенефициаров ИИ-бума. Структурная проблема британского рынка — его секторальный состав: доминируют финансовый сектор, потребительские товары первой необходимости и энергетика с горнодобывающей отраслью. Компаний, напрямую встроенных в цепочку создания стоимости ИИ, — единицы. При этом по размеру экономики Великобритания сохраняет внушительное преимущество: прогноз МВФ на 2026 год — свыше $3 трлн ВВП против $1,9 трлн у Кореи. Рыночная капитализация, таким образом, всё больше расходится с реальным экономическим весом стран — прямое следствие того, что инвесторы оценивают не текущий размер экономики, а будущую прибыль в наиболее быстрорастущих сегментах.

Прогноз: Goldman Sachs видит Kospi на 8 000

Уолл-стрит настроен оптимистично. Goldman Sachs повысил таргет по Kospi до 8 000 пунктов — при том что индекс уже торгуется выше 6 600. Основным драйвером пересмотра стал рост прогноза по прибыли корейских компаний в 2026 году более чем на 200%. Аналитик Daishin Securities Ли Гён-мин отмечает: без учёта Samsung и SK Hynix операционная прибыль компаний Kospi также растёт — с 165,3 трлн вон в 2024-м до прогнозных 233,6 трлн вон в 2026-м. То есть ралли не сводится к двум бумагам — оно постепенно расширяется на смежные отрасли: энергетическое оборудование, робототехнику, автономные транспортные системы.

Главный риск для этого сценария — цикличность самого чипового рынка. Концентрация в двух эмитентах (≈43,6% Kospi) означает, что любой негативный сигнал по спросу на HBM или изменение в политике NVIDIA и других крупных покупателей памяти способны спровоцировать резкую коррекцию по всему индексу. Индекс волатильности Kospi 200 (корейский аналог VIX) закрылся 27 апреля на отметке 54,95 — уровень, указывающий на то, что участники рынка ставят на продолжение ралли, но хеджируются от возможных разворотов. Пока же глобальный капитал голосует ногами: иностранные институциональные инвесторы 27 апреля нетто-купили корейских акций на 890,6 млрд вон, а внутренние институты — ещё на 1,1 трлн вон.