5 минут на чтение 119 человек

Реклама

Реклама

BP обошла Exxon среди нефтяных акций на фоне войны с Ираном

BP обошла Exxon среди нефтяных акций после резкого изменения рыночного баланса на фоне войны с Ираном. Пока цены на нефть поднялись выше $100 за баррель, инвесторы начали перераспределять капитал в пользу компаний с меньшими операционными потерями и сильным трейдинговым бизнесом. Для британской BP это стало редким шансом восстановить доверие рынка после нескольких слабых лет. Дополнительным драйвером стали ожидания улучшения free cash flow уже во втором квартале.

Почему акции BP стали лидером сектора?

По данным Bloomberg, с начала конфликта 28 февраля бумаги BP Plc на Лондонской бирже (LSE: BP) выросли примерно на 20%. Для сравнения, акции Exxon Mobil Corp. на NYSE (NYSE: XOM) снизились примерно на 2%. Такое расхождение стало одним из самых заметных среди мировых нефтемейджоров.

Инвесторы делают ставку не только на цену нефти, но и на устойчивость бизнес-модели в кризисных условиях, а также на способность менеджмента быстро реагировать на рыночные шоки.

Что ударило по Exxon?

Американская Exxon оказалась одной из наиболее чувствительных компаний к событиям на Ближнем Востоке. Около пятой части глобальной добычи компании связано с регионом Персидского залива, включая проекты в Катаре и ОАЭ. Дополнительным негативом стало повреждение крупного СПГ-комплекса, где Exxon владеет долей участия.

Ключевые риски для Exxon:

• ограничение логистики через Ормузский пролив;
• снижение экспорта СПГ;
• временные простои добычи;
• потери по цепочке поставок;
• рост страховочных и транспортных затрат.

Несмотря на масштаб бизнеса, рынок обычно быстро закладывает такие риски в котировки. Кроме того, часть инвесторов опасается временного снижения маржинальности downstream-сегмента.

Цена нефти выше $100 не помогла всем одинаково

Фьючерсы Brent в ходе восьминедельного конфликта выросли более чем на 40%, превысив отметку $100 за баррель. Однако акции нефтяных компаний росли не синхронно с сырьем. Причина в структуре срочного рынка: трейдеры ожидают, что напряженность со временем снизится, а Ормузский пролив вернется к нормальной работе. Из-за этого дальние контракты торгуются заметно ниже спотовых цен.

Мини-график рынка:

• Spot Brent: >$100,
• 3 месяца вперед: ниже текущих уровней,
• 6 месяцев вперед: дисконт к споту,
• волатильность: повышенная.

Такой backwardation обычно выгоден трейдерам сырья, но не всегда поддерживает долгосрочные оценки акций.

Торговые подразделения Европы дали преимущество BP

BP, Shell и TotalEnergies исторически имеют более крупные commodity-trading desks, чем многие американские конкуренты. Это позволяет активнее зарабатывать на резких ценовых колебаниях, арбитраже и премиях за поставку. Сама BP ранее предупреждала рынок, что результаты трейдинга могут оказаться «исключительными».

Что усилило позиции BP:

1. высокая маржа в торговом сегменте;
2. рост цен на нефть и газ;
3. относительно меньшие сбои добычи;
4. низкая стартовая оценка акций;
5. ожидания сокращения долга.

Именно последний пункт особенно важен: компания может направить extra cash flow на снижение долговой нагрузки вместо buyback. Это повышает финансовую гибкость перед следующим инвестиционным циклом.

Новый CEO и смена стратегии BP

Для BP нынешний рост особенно важен, поскольку компания несколько лет находилась под давлением после неудачного разворота в сторону низкоуглеродных проектов. Ранее масштабные инвестиции в «зеленую» трансформацию не дали ожидаемой отдачи, а долг вырос. Новый CEO Мег О’Нилл получила шанс перезапустить кейс BP как классической нефтегазовой компании.

Последние шаги компании:

По мнению ряда аналитиков, это более прагматичная стратегия в цикле дорогой нефти.

Что дальше для BP, Exxon и сектора?

Если нефть останется в диапазоне $95–110, нефтяные корпорации сохранят сильный денежный поток. Но рынок продолжит разделять компании по качеству активов, географии добычи и эффективности аллокации капитала.

На что смотреть инвесторам в ближайшие месяцы:

• отчетности BP, Exxon, Chevron, Shell;
• восстановление поставок через Ормуз;
• решения по buyback и дивидендам;
• CAPEX на новые месторождения;
• динамика Brent и Henry Hub.

Для BP текущий рывок — важный сигнал, но не окончательная победа. Как отмечают аналитики UBS, дорогая нефть помогает компании, однако для долгосрочного rerating необходимо окончательно вернуть доверие инвесторов, показать дисциплину по расходам и доказать устойчивость новой стратегии.

Больше новостей здесь.