5 минут на чтение 116 человек

Реклама

Реклама

Доходность 30-летних Treasuries США поднялась выше 5% впервые с 2007 года

Американский долговой рынок столкнулся с новым витком давления: доходность 30-летних казначейских облигаций США впервые почти за два десятилетия превысила отметку 5%. Причиной стали рост цен на нефть, усиление инфляционных ожиданий и опасения инвесторов относительно дальнейшей политики Федеральной резервной системы. Доходность 30-летних Treasuries США поднялась выше 5% впервые с 2007 года после слабого спроса на аукционе Минфина США объемом $25 млрд.

Аукцион 30-летних облигаций показал слабый спрос

Министерство финансов США разместило новые 30-летние облигации с доходностью 5,046%. Это стало самым высоким уровнем с периода перед мировым финансовым кризисом 2008 года. Рынок воспринял результаты аукциона как сигнал ухудшения аппетита к длинным государственным бумагам.

По информации Bloomberg, доходность оказалась немного выше уровня вторичного рынка непосредственно перед размещением, что обычно трактуется как признак умеренного или слабого спроса со стороны институциональных инвесторов. Дополнительное давление оказали и предыдущие аукционы 3-летних и 10-летних Treasuries, где спрос также оказался ниже ожиданий.

Почему инвесторы требуют более высокую доходность:

• ускорение инфляции в США,
• рост цен на энергоносители,
• геополитический риск вокруг Ирана,
• опасения нового ужесточения политики ФРС,
• увеличение объемов размещения госдолга США.

На долговом рынке фактически формируется новая премия за инфляционный риск. Инвесторы больше не готовы фиксировать капитал в длинных бумагах по ставкам ниже 5% в условиях высокой неопределенности.

Нефтяной фактор снова разгоняет инфляцию

Одним из главных драйверов роста доходностей стал скачок нефтяных котировок. После эскалации конфликта вокруг Ирана цены на Brent удерживаются выше $105 за баррель, усиливая инфляционное давление на американскую экономику.

Рост энергоносителей уже начал отражаться в инфляционных индикаторах США, включая CPI и PPI. Аналитики отмечают, что рынок все активнее закладывает сценарий более длительного периода высоких ставок.

Стратег Deutsche Bank Стивен Цзэн заявил Bloomberg, что уровень доходности около 5% исторически начинает привлекать пенсионные фонды и крупных институциональных покупателей. Однако это работает только в том случае, если инфляция останется под контролем.

ФРС оказалась в сложной ситуации

Еще несколько месяцев назад рынок ожидал продолжения снижения ставок ФРС во втором полугодии 2026 года. Однако нефтяной шок изменил ожидания участников рынка. Теперь трейдеры фьючерсов все чаще допускают сценарий, при котором Федрезерв может не только отказаться от смягчения политики, но и сохранить жесткую риторику значительно дольше.

Что сейчас беспокоит инвесторов:

• устойчивость инфляции выше цели ФРС,
• рост стоимости заимствований,
• увеличение дефицита бюджета США,
• слабый спрос на длинные облигации,
• высокая волатильность сырьевого рынка.

На этом фоне доходности американских Treasuries продолжают давить на глобальные рынки акций и технологический сектор. Чем выше ставки по безрисковым активам США, тем ниже привлекательность рискованных инструментов, включая акции роста и криптовалюты.

Особенно чувствительным остается сектор высоких технологий, где оценка компаний напрямую зависит от стоимости капитала и дисконтирования будущих денежных потоков.

Рынок вспоминает кризис 2007–2008 годов

Последний раз 30-летние Treasuries размещались с купоном 5% в 2007 году — незадолго до начала мирового финансового кризиса и рецессии в США. После этого эпоха сверхнизких ставок продолжалась почти полтора десятилетия.

Минимальный купон за последние 20 лет был зафиксирован в 2020 году во время пандемии COVID-19 — тогда 30-летние облигации размещались под 1,25%.

Интересно, что бумаги того периода сейчас торгуются значительно ниже номинала — менее 50 центов за доллар. Это стало наглядным примером того, насколько болезненным может быть рост ставок для держателей длинных облигаций.

Что будет дальше с американским долговым рынком?

Аналитики предупреждают: если нефть продолжит дорожать, а инфляционные ожидания окончательно выйдут из-под контроля, доходности Treasuries способны подняться еще выше.

Особенно внимательно рынок будет следить за:

• статистикой CPI и PPI США,
• дальнейшими действиями ФРС,
• ситуацией вокруг Ирана,
• новыми аукционами Минфина США,
• спросом со стороны иностранных инвесторов.

Пока базовый сценарий большинства крупных банков предполагает сохранение текущих ставок ФРС без нового повышения. Однако рост доходности 30-летних Treasuries выше 5% показывает, что рынок уже начинает закладывать более жесткие сценарии развития американской экономики и денежно-кредитной политики.

Больше новостей здесь.