Прибыль emerging markets, или развивающихся рынков, продолжает расти, несмотря на геополитическую нестабильность, включая конфликт на Ближнем Востоке. Аналитики фиксируют рекордные прогнозы по прибыли компаний развивающихся рынков, чему способствует устойчивый спрос на технологии искусственного интеллекта. Инвесторы делают ставку на то, что AI-сектор в Азии сможет компенсировать макроэкономические риски, формируя новый драйвер роста для глобальных рынков. При этом сам рынок остается в состоянии неопределенности, где фундаментальные показатели и новостной фон движутся в разных направлениях.

Прибыль emerging markets: рекордные прогнозы EPS

Аналитики существенно пересмотрели прогнозы прибыли компаний, входящих в индекс MSCI Emerging Markets.

Ключевые показатели:

• рост прогнозов прибыли (EPS, Earnings Per Share, Показатель прибыли на акцию): +23% с начала года,
• дополнительный рост за последние 6 недель: ≈+6 п.п.,
• ожидаемый рост EPS на 12 месяцев: ≈50%.

Такая динамика является самой сильной с 2009 года, когда мировая экономика выходила из кризиса.

Фактически рынок закладывает сценарий ускоренного роста корпоративных доходов на развивающихся рынках, несмотря на ухудшение внешнего фона. Это редкая ситуация, когда геополитика не приводит к пересмотру ожиданий вниз. Дополнительно стоит отметить, что пересмотр прогнозов происходит синхронно по нескольким секторам, что усиливает доверие инвесторов к устойчивости текущего тренда.

Роль AI: главный драйвер роста прибыли

Основной вклад в рост прогнозов вносит технологический сектор Азии.

Компании-лидеры по пересмотру EPS

Рост объясняется устойчивым спросом на AI-чипы и инфраструктуру для дата-центров. По мнению управляющего портфелем Ninety One Арчи Харта, текущая ситуация напоминает «золотую лихорадку AI», где азиатские компании фактически производят «инструменты» для американских технологических гигантов.

Дополнительно драйвером выступают инвестиции hyperscalers (крупнейших облачных компаний США), которые продолжают наращивать capex в AI-инфраструктуру. Это формирует устойчивый спрос на полупроводники даже в условиях нестабильной глобальной экономики.

География роста: Азия доминирует

Основной вклад в улучшение прогнозов вносят страны Азии, которые остаются ядром развивающихся рынков.

Регионы-лидеры:

• Южная Корея,
• Тайвань,
• Китай.

При этом позитив начинает распространяться и на другие сектора:

• промышленность (оборудование для AI и инфраструктуры),
• энергетика (выигрывает от высоких цен на нефть),
• сырьевые компании.

По оценкам Goldman Sachs, прибыль компаний emerging markets может вырасти на ≈23% в 2026 году, а даже без учета Южной Кореи и Тайваня — на ≈12%.

Дополнительно стоит отметить, что такие рынки, как Бразилия и Южная Африка, также могут получить выгоду за счет роста сырьевого экспорта, если цены на нефть и металлы останутся на высоком уровне.

Рынки пока не отыграли рост прибыли

Несмотря на сильные прогнозы, фондовые рынки развивающихся стран остаются ниже довоенных уровней.

Текущая ситуация:

• индекс MSCI EM: ≈−3% от уровней до конфликта,
• оценки акций остаются относительно низкими,
• позиционирование инвесторов — сдержанное.

Это создает интересную асимметрию: прибыль растет, а котировки — нет.

По мнению стратегов Citigroup, рост forward EPS делает акции развивающихся рынков снова привлекательными с точки зрения risk/reward.

Дополнительно:

• низкие мультипликаторы (P/E),
• недоразмещенность капитала,
• потенциал притока средств при стабилизации.

В такой ситуации даже небольшой позитивный новостной триггер может привести к ускоренному росту индексов.

Риски: нефть, ставки и геополитика

Несмотря на оптимизм, риски остаются значительными.

Ключевые угрозы:

• затяжной конфликт на Ближнем Востоке,
• рост цен на нефть,
• повышение доходностей U.S. Treasuries,
• давление на глобальный рост.

Аналитик UBS Маник Нарайн отмечает, что текущие прогнозы прибыли могут не учитывать ухудшение макроэкономической ситуации.

Потенциальный сценарий:

• снижение прогнозов EPS: ≈−10%,
• рост мультипликаторов выше среднего,
• снижение привлекательности акций.

Дополнительно стоит учитывать влияние инфляции: высокие цены на энергоносители могут увеличить стоимость заимствований и снизить потребительский спрос, особенно в чувствительных экономиках.

Прогноз: что будет с рынками дальше

Ситуация на развивающихся рынках (emerging markets) остается зависимой от двух ключевых факторов — AI и геополитики.

Возможные сценарии развития

На текущий момент рынок делает ставку на устойчивость прибыли, но эта ставка остается уязвимой.

Если цены на нефть сохранятся на высоких уровнях, а конфликт затянется, это может привести к пересмотру ожиданий и усилению волатильности. При этом структурный спрос на AI-инфраструктуру вряд ли исчезнет, что делает технологический сектор ключевым буфером для развивающихся рынков. В более широком контексте AI остается долгосрочным драйвером, однако краткосрочная динамика будет определяться балансом между макроэкономическими рисками и инвестициями в технологии.